银行和金融服务


研究机构：国泰君安 分析师：伍永刚，王丽雯 撰写日期：2011-01-24





本周银行业最新评级.


本周上证指数下跌2.72%,银行股指数下跌2.60%,银行股指数仍然是下跌但取得相对收益,跑赢大盘0.12个百分点。兴业银行上涨0.77%,是银行板块本周唯一获得周正收益的个股。


本周银行业政策及相关信息中比较重要的偏负面的政策信息有:(1)银监会发布关于进一步规范银信理财合作业务的通知,提出季度压缩比例,可能对银行信贷和资产结构产生影响。(2)1月信贷投放量较大,部分银行额度已满并暂停贷款、取消房贷优惠利率等传闻,加上国务院、央行等对于严控信贷投放规模和节奏的轮番表态,使得市场本已不断强化的通胀预期与监管层出进一步收缩政策的担忧相结合。(3)平台贷监管再加码:拨备不够,资本抵扣。


本周行业或政策里偏积极的信息有:(1)小企业贷款风险权重有望大幅降低。如若正式实施,有缓解部分银行资本压力的作用。


本周行业或政策里偏中性的信息有:(1)刘明康表示银行要审慎开展综合经营试点等,逐渐将有利于银行的中间业务拓展和收入来源多元化。(3)央行重掌货币信贷总量调控,取消信贷总额控制。(4)央行、银监会最近在其他会议上的各种表态和风险警示来看,整体监管思路和政策基调与之前表述基本一致。


本周观点:我们延续之前的看法,目前我国面临通胀压力较大的环境,监管层势必持续收紧流动性、控制信贷增长已成共识,不排除下一步有更多紧缩政策出台的可能性,银行股估值修复的空间短期依然受到制约。但部分银行已经发布业绩预增公告,银行整体业绩稳健增长是可以确定的,具备中长期投资价值,而在震荡调整的市场行情中,估值在历史低位徘徊已久的银行股更具安全性,有望继续获得相对收益。


2011年银行股投资应注重三条主线,首推:南京银行、招行、农行;另外推荐的还有兴业、浦发、深发展、工行。