医药生物


研究机构：天相投资 分析师：彭晓 撰写日期：2011-01-31





半月行业概览:


医药板块估值压力略有缓解。整个医药板块整体继续呈现回调走跌态势。双周内上证指数下跌1.38%,而天相医药指数下跌5.07%,跑输上证指数3.69个百分点。子行业方面,前期回调较少的中药板块及生物制品板块补跌明显,双周分别下跌6.38%和5.75%%。经过近期调整,医药板块整体估值压力有所缓解,分子行业来看,目前化学原料药板块一年滚动PE为29倍,化学药板块为37倍,中药板块为42倍,生物制品板块为49倍,医药流通板块为36倍,医疗器械板块为57倍。生物制品板块估值已低于近5年平均水平;化学原料药和医药流通板块估值基本恢复正常水平;但医疗器械、化学药和中药板块估值仍较高,恐将继续回调。个股方面我们推荐估值较具吸引力的疫苗与血液制品龙头华兰生物及上海莱士。产品种类丰富,工商业协同效应明显,资源整合和对外并购快速扩张的上海医药。受益于反倾销抢占国外生产商市场、产品提价及产能释放带来业绩提升的星湖科技。


新的医院财务、会计制度2011年7月1日起开始试点。财政部会同卫生部等有关部门于近日同步推出了医疗机构财务、会计、注册会计师审计等五项制度。其中,新的医院财务、会计制度将于2011年7月1日起在公立医院改革国家联系试点城市执行,2012年1月1日起在全国执行。


新版GMP即将签字颁布实施。2011年全国食品药品监督管理工作会议上,药监局透露新修订的《药品生产质量管理规范》(GMP)国务院已同意,即将签字颁布实施。我国新版GMP参照了WHO、欧盟、美国FDA的GMP标准并与国际接轨。据国家药监局的公开数据,预计新规范的实施将使全国至少500家经营乏力的中小企业关停,而合规企业仅硬件投入就需300亿-500亿元。此前有专家指出,新版GMP的实施给全行业带来的成本增加将达30%。因为标准大幅提高,新版GMP将让成百上千家药企从历史名单中消失。新版GMP将快速拉高制药行业门槛,行业集中步伐加快,不合规的小型药厂直接停产淘汰,或由大型药企收购改造。