农林牧渔类行业


研究机构：国海证券 分析师：孙霞 撰写日期：2011-01-31





极端天气提升农产品涨价预期。预计北方干旱天气仍将延续,虽然根据之前对2010年初干旱时对主要受灾区产量在全国比重以及夏粮占全国粮食产量的比重的分析,干旱对粮食供给总量的影响较小。但可能的减产预期在市场上造成心理因素将可能带动农产品价格的上涨。


种子行业景气度上升。由于制种成本及终端农产品价格的提高,种子价格出现上升。中国的种粮比远低于国际水平,且农产品处于长期上升趋势,未来种子价格上升空间大。中国粮食供给压力增强,提高粮食单产是首要任务。在农田水利政策后,农业政策可能将重点偏向种业。生物育种作为新兴战略产业之一,其十二五规划正在制定中。


糖价将步入新一轮的上升通道。受天气的影响,本榨季食糖产量将可能低于预期,国内供需缺口加大。由于拉尼娜的延续及需求的增加,对全球食糖供给可能造成紧张的预期,国际糖价短期内将保持在高价位,为国内糖价的上升提供空间。


预计2月份海产品价格将保持在高位运行。首先,冷空气在春节期间仍将持续,对海产品的生长将继续产生影响。其次,由于消费需求的习惯,春节期间的消费需求仍将增加。再者,受08、09年寒冬的影响,海产品养殖受到严重的伤害,虽2010年产量有所回升,但根据2~4年的养殖周期,2011年行业仍处于恢复期。


给予“中性”评级。虽极端天气、补贴政策的范围和比重的上升及稻谷最低收购价的上升,将助推农产品价格的上涨预期,但农林牧渔板块估值仍处在高位。子行业上选择具有涨价预期的制糖业和油脂、行业正处于景气上升期和未来政策可能重点支持的种业。重点推荐南宁糖业、东陵粮油和登海种业。