建筑和工程


研究机构：天相投资 分析师：赵军胜 撰写日期：2011-01-31





最近一段时间先后发布了多条水利建设的利好消息,这不仅成为水利建设上市公司未来业绩增长的有力支撑,也促使了这些公司股价的上涨。我们对相关消息及新闻进行了简单的分析,并粗略的整理出了可能受益上市公司的未来看点。


总体开看,三家上市公司承接合同的机会都较大,都会在水利水电建设投资中受益。其中,葛洲坝由于继承了葛洲坝集团优良的工程资产,承接合同能力较强,业务基本上没有地域的限制,公司地处湖南,预计周边地区的水利建设将使公司更多的受益;安徽水利业务受地域限制较小,由于地处安徽,将会更多的受益于当地的水利建设;粤水电的水利水电业务大部分都在广东,将会受制于当地的建设投资。


另外,除了水利水电业务外,我们认为这三家上市公司的看点有:葛洲坝:公司业务较多,涉及工程施工的上下游,包括水泥生产销售、民爆、高速路经营、水利发电、房地产等。截止2009年公司投资兴建的湖北当阳、兴山、嘉鱼、宜城、潜江水泥生产线和2个水泥粉磨站建成投产,水泥年产能达到1800万吨名列全国特大型水泥集团前茅;近几年通过收购公司民爆实力越来越强,2009年子公司葛洲坝易普力股份有限公司炸药年产量达到12万吨,产能继续位居全国前列;目前公司共有4座水电站,水电装机总容量达到20.45万千瓦,公司控股投资的新疆阿克牙孜河斯木塔斯水电站已于2009年开工;公司投资兴建的房地产项目进展顺利。葛洲坝涉及业务较广,将为公司未来成长带来较好的支撑。


粤水电:公司工程施工业务包括水利水电和地铁建设。截止2008年,公司共有各种口径的盾构机6台,并且计划通过定向增发方式购置Φ8780mm盾构机4台,以扩充公司地铁合同承接和建设的实力。公司计划增发的用于建设的另一个项目是安江水电站项目,该水电站装机容量为14万千瓦,将安装4台3.5亿千瓦的水轮发电机,建设期4年,截止2010年前半年公司已有水电装机容量7.3万千瓦,实现发电收入约7千万元。公司前次募集资金建设的海南东方感城风电场项目已经基本完工,33台发电机组已经并网发电。水利水电及地铁建设、水力发电、风电业务等将共同成为公司未来利润的增长点。


安徽水利:公司拥有房地产业务,分别位于六安、蚌埠、合肥等地,主要开发以满足普通居民自主型住宅需求为主、中低价位、中小套型的普通商品住宅,曾拟增发用于建设龙湖春天三期、和顺名都城四期、东方花园三期三个房地产项目,房地产一直是公司业务发展的重点之一;公司共有5座水电站,总装机容量为8700千瓦。水利水电将成为公司未来的看点。


根据公司公布的业绩快报,预计2010年全年净利润同比增长350%以上,大幅高于市场预期。2009年同期公司实现归属母公司净利润4358.34万元,基本每股收益0.2元,按照公司公布的增长比例计算,预计2010年公司将实现净利润19621.53万元以上,基本每股收益为0.9元以上。效益大幅提升的原因主要为工程施工业务和房地产业务收入大幅增长,另外报告期内公司控股的蚌埠市锦江大酒店有限公司收到土地拆迁补贴款1.1亿元,致使营业外收入大幅增长,我们认为这也是公司利润实现大幅增长的原因之一。