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海洋工程装备行业投资策略:空间巨大,机会渐行渐近机械行业

研究机构：世纪证券 分析师： 赵晓闯 撰写日期：2011年01月31日

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    油气资源开发重点由陆地转向海洋。未来几十年内,石油天然气仍将是主要的能源消费类别,占比仍达50%以上;随着陆上新发现油田的逐渐减少,陆上石油产量将在2015年左右达到峰值,并在2020年后开始缓慢下降,而且陆上天然气产量也将在2005年左右达到峰值;而全球海洋石油资源已探明储量仅约28%,全球天然气已探明储量仅约29%,未来开发的重点将在海洋。
    海洋工程装备需求空间巨大。未来5年主要钻井平台设备需求量83-116座,生产平台25艘,海洋工程辅助设备约300座/艘,估算海洋工程设备新增需求市场规模约1000亿美元;由于超过50%以上的钻井平台船龄超过20年及大量生产设备FPSO需要改装,未来5年老旧设备更新改装市场规模约1500亿美元。综合估算,未来5年年均海洋工程设备市场规模超过500亿美元。
    我国迎来海洋工程发展良机。(1)我国海洋油气资源丰富,尚处于开发早期:根据国家第三次油气资源评价结果,我国海洋石油资源量246亿吨,占比23.9%,但海洋石油储量探明量只有30亿吨,探明率只有12.3%;我国海洋天然气资源量15.79万亿立方,已探明1.74万亿立方,探明率只有11%。(2)中海油“十二五”期间将有2-3个深海油气田建成投产,将投资新建5000万吨油当量生产能力,总产能产能达到1亿-1.2亿吨油当量,总投资约2500-3000亿元,远大于“十一五”期间的1200亿元。
    给予行业“强于大市”评级:考虑政策扶持及行业发展空间巨大,我们给予海洋工程行业“强于大市”的评级,可关注以下几类相关公司的投资机会:一是直接受益于海洋油气资源勘探开发的相关海洋工程服务类公司,如中海油服、海油工程及中信海直等;二是具备一定的海洋工程设备制造相关技术基础,且有承接大型海洋工程设备平台建造改装项目经验的相关设备制造公司,如中集集团、中国船舶及中国重工等;三是发展迅速特色鲜明的相关专用设备及技术服务公司,如杰瑞股份等。我们重点推荐中海油服、中集集团及杰瑞股份。
    风险提示:(1)如果油价较长时间保持低位,则将影响订单的投放进程,使海洋工程设备需求低于预期;(2)在没有技术及项目经验积累情况下,如果很多相关企业盲目进入投资,则可能造成高端进不去,低端又过剩的情况。