TMT行业:新18号文奠定软件与集成电路产业长期机会电子元器件行业

研究机构：华融证券 分析师： 李振宇，郑及 ... 撰写日期：2011年02月10日

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    事件:
    国务院发布《关于鼓励软件和集成电路产业发展的通知》,从财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场政策,以及政策落实共八个方面对软件产业和集成电路产业的发展提出了鼓励支持。
    点评:
    集成电路产业链享受财税优惠范围超预期
    在旧18号文对集成电路领域企业的增值税优惠措施因涉嫌违反WTO而被废止情况下,新18号文拓宽了对相关企业年度获利后的所得税优惠范围:对生产类企业:1)新增对集成电路线宽小于0.8微米的,所得税按“两免三减半”政策;2)维持对集成电路线宽小于0.25微米或投资超过80 亿元的,所得税按“五免五减半”政策;新增对设计类企业:新办企业自获利年度起,所得税按“两免三减半”优惠政策执行;新增对产业链内其他企业:集成电路封装、测试、关键专用材料企业及集成电路专用设备相关企业给予企业所得税优惠,具体办法由财政部、税务总局会同有关部门制定。
    新增免征营业税政策,维持软件增值税优惠政策
    新18号文并增加有关软件和集成电路设计企业的营业税免征政策,具体是对符合条件的软件企业和集成电路设计企业从事软件开发与测试,信息系统集成、咨询和运营维护,集成电路设计等业务,免征营业税;同时,继续实施软件增值税优惠政策。
    新增鼓励资源整合、大中型企业信息技术研发应用业务剥离
    新18号文提出,1)国家鼓励、支持软件企业和集成电路企业加强产业资源整合,对软件企业和集成电路企业为实现资源整合和做大做强进行的跨地区重组并购,国务院有关部门和地方各级人民**要积极支持引导,防止设置各种形式的障碍;2)鼓励大中型企业将其信息技术研发应用业务机构剥离,成立专业软件和信息服务企业,为全行业和全社会提供服务。
    此外,新18号文并提出,鼓励**部门通过购买服务的方式将电子政务建设和数据处理工作中的一般性业务发包给专业软件和信息服务企业。
    软件与集成电路产业将明显受益,估值水平渐趋合理
    新18号文在延续原有财税优惠措施基础上,拓宽了受益企业范围,并增加了多项支持措施,软件和集成电路全产业链因此将明显受益。二级市场上,经过前期调整,计算机行业应用软件的绝对PE水平已趋近历史均值,相对PE 水平则已在历史均值之下,电子元器件行业的绝对与相对PE 也都低于历史均值,显示相应投资机会已逐渐显现。因此,结合上述政策,建议关注华微电子、国腾电子、中兴通讯、恒宝股份、太极股份、卫士通、四维图新、中青宝。