通信及通信设备


研究机构：国信证券 分析师：严平 撰写日期：2011-02-11





1月走势:联通崛起,设备回调


2011年1月市场持续回调,但大盘蓝筹逐步企稳,而中小股票估值风险开始释放。当月通信设备板块下跌12.3%,前期光通信等强势板块跌幅居前, 同我们12月做出“抓大放小”的判断一致。联通逆市震荡上行,全月上涨14.0%,港股联通和电信亦表现出色,我们于12/24深度报告表达了对于联通投资建议的重大变化(由谨慎转乐观,建议买入)。


12月行业数据:3G新增用户进入加速增长通道


12月3G用户发展已呈现明显加速势头,其中联通3G新增128万,电信合计新增250万。我们认为11年将进入3G用户大发展阶段,原因包括: (1)运营商着力推动。中国电信,中国联通目标较2010年均大幅增长;(2) 低价智能终端的产业链不断成熟,撬动3G业务使用习惯形成;(3)3G资费大幅降低,入网门槛已接近2G水平,能有效推动用户换机和转网。


2月设备投资建议:看好中兴持续表现,提示反弹及主题机会


当前时点我们继续看好中兴的持续表现。同时,年报披露将至,提示关注具备业绩支撑、超跌幅度较大、存在高送转预期的个股交易性机会。因中小股票尚未显现趋势性回升迹象,短期内择时择股较为重要。推荐组合为:世纪鼎利、拓维信息、日海通讯、三维通信、新海宜、信维通信。此外,IPV6主题有走向深化的可能,主要受益者为中兴通讯、星网锐捷。


2月运营投资建议:静待业务进展,看好联通全年表现


近期随着11年3G市场整体走向的逐步明朗及产业链上利多消息的释放,市场对联通“业务端”的信心有所增强,股价逐步震荡上行。后续能否持续走高的关键在于业务发展及财务制度安排对11/12年净利润的影响。主要催化剂为:月度3G用户数、季度盈利、携号转网进程。


投资风险


中小股票估值系统性风险、行业投资计划未达预期。