11月份全国居民消费价格同比下降0.5%，涨幅比上个月下降1个百分点，是近11年来首次跌到负值。价格是供需作用的结果，物价的走低一定程度上反映出当前消费需求偏弱，还未恢复到疫情之前水平。不过，二季度以来我国经济就处于复苏阶段，消费正在缓慢恢复，这一逻辑还在延续。CPI的走低不意味着当前消费的走弱，也不会影响经济复苏进程。<br>
当前CPI走低主要是受猪肉价格和原油价格影响，并不意味着核心需求走弱，也不会改变经济复苏的逻辑。由于近期猪肉价格同比涨幅将处于低位，2021年一季度CPI可能保持负增长状态。随着核心消费需求的改善，二季度之后CPI就可能回到正增长，物价走势将回归与经济复苏保持同步。<br>
CPI的下降会影响名义消费增速，但不会改变消费恢复性增长的逻辑。2021年经济运行中的疫情因素将会淡化，经济的重启与新生成为经济发展的主脉络。一方面疫情导致2020年消费受到一定冲击，另一方面消费需求将逐渐恢复到正常水平，综合预计2021年消费将显著回升到两位数增长。