关键要素：

　　2月A股市场总体以震荡态势为主，而券商板块作为典型的周期性行业，在弱势的环境中短期难以有较好的表现，调低该板块评级至“同步大市”。

　　投资要点：

　　市场概况。1月份，A股市场震荡微跌，上证综指失守2800点，当月收盘2790.69点、微跌0.62%，沪深300指数当月收盘3076.51点、下跌1.65%，中小板100指数当月收盘6180.68点、下跌9.49%。

　　证券业务。1月份，沪深两市A股日均成交进一步萎缩，回落至1723.83亿元。本月共有35只新股上市、合计募集资金431.94亿元；共有8只集合理财产品设立、受托管理资金合计32.56亿元。截至1月31日，两市融资融券余额达144.14亿元、较12月底大幅增长了12.86%；股指期货累计成交额达45.07万亿元、日均成交额达1997.82亿元。

　　交易特征。1月份，券商板块（15只券商股）按流通股加权平均计算的当月跌幅为2.05%，除太平洋和华泰证券外，其余13只券商股均全线下跌；板块换手率继续呈现下滑态势，日均换手率下滑至1.47%。

　　2月份展望。2月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商1月经营数据；（2）上市券商2010年业绩快报或年报；（3）融资融券转融通相关制度的出台。本月影响A股市场的主要因素有：1月相关宏观数据的出台，各地就“新国八条”出台的实施细则、政策力度及对房地产市场的实际效果，上市公司2010年年报等。我们认为2月A股市场总体将以震荡态势为主，而券商板块作为典型的周期性行业，在弱势的环境中短期难以有较好的表现，调低该板块评级至“同步大市”，不排除转融通等相关制度给板块带来的交易性机会。
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