DCM英国戴盛：2011欧债危机依旧 欧元前景堪忧
来源：亚洲外汇网
作者：DCM英国戴盛　　
进入2011年以来，欧元区内部结构性问题困扰着欧元的走势，PIIGS五国融资成本仍在攀升，欧债危机远未结束。一方面是成员国之间经济实力差距较大，二是欧元区财政与货币政策结构不平衡，三是2011年融资高峰，流动性风险较大提升。除此之外国际外部压力如国际政局动荡，美国复苏走强都将给欧元带来压力，DCM分析师预计，2011年的欧元命运将在忧患中前行。
　　
银行业风险升级
　　
随着欧债危机在2010年蔓延升级，欧元区银行融资成本也不断上升，流动性风险较大提升。据英国《每日电讯报》统计，欧洲银行业2011年上半年所需融资规模在4000亿欧元左右，加上欧洲各国**同期超过5000亿欧元的融资规模以及数千亿欧元的抵押支持债券到期，欧元区流动性状况堪忧。
　　
成员国之间经济实力差距较大
　　
2010年德法两国工业产值维持较快增长势头，11月制造业产值同比分别增长12.4%和5.1%，2010年全年经济增长率预计分别将达到3.6%和1.6%。而希腊、爱尔兰等国工业竞争力相对缺乏，易受外部经济波动的干扰，2010年11月希腊、爱尔兰制造业产值同比分别下降6.5%和9.9%。全球金融危机爆发以来，希腊、爱尔兰复苏道路崎岖，2010年经济增长率预计分别为－4%和－0.45%。随着全球经济复苏态势进一步复杂化，经济实力的差距使得欧元区成员国之间的复苏进程将出现明显分化趋势。
　　
欧元区财政与货币政策结构不平衡
　　
欧债危机的爆发凸显欧元区内部“拥有统一货币政策而缺失统一财政政策”的弊端，而事实证明仅仅依靠《稳定与增长公约》上的条款显然不足以约束各成员国财政行为。成员国往往借助欧元区央行稳定欧元的措施庇护，以低利率获得长期融资，同时其扩张性财政行为可能带来的通货膨胀、汇率波动等问题又可以在一定程度上得到整个欧元区的稀释。财政与货币政策不统一的体制缺陷助长了部分成员国的财政松弛状况。
　　
未来数月之内可能出现的情形如下：
　　
大部分投资者继续对欧元区退避三舍。在欧元区所有问题国家最后都得到援助之前，欧盟需要继续不断的努力去帮助恢复市场信心。只有市场信心有了根本的起色，欧元汇率才能真正企稳。而由于欧盟的这种努力需要一定时间，因此我们预计未来两到三个月之内，欧元汇率即令出现反弹，也仍可能因为不时地受到债务问题的打压而走软。欧元汇率可能在中期呈现低位盘整的走势，主波动区间料在1.27至1.38之间。