截至1月15日，全部15家上市券商公布了2011年1月份的经营状况。大部分券商的业绩较去年12月有较大幅度下滑，大多数上市券商营业收入大幅减少。宏源证券(000562.SZ/人民币18.37,持有)、长江证券(000783.SZ/人民币12.97,持有)和国金证券(600109.SS/人民币15.63,卖出)净利润环比大幅增加，山西证券(002500.SZ/人民币10.86,未有评级)扭亏为盈。

　　值得注意的是，东北证券(000686.SZ/人民币23.28,持有)单季度亏损高达2,369万元，广发证券(000776.SZ/人民币48.95,未有评级)和华泰联合证券净利润大幅缩水，中信证券(600030.SS/人民币13.83,买入)(母公司)由于公允价值变动收益大幅减少，1月净利润仅为422万元。我们认为上市券商1月份业绩不理想的主要原因有：

　　1.交易量和交易额的萎缩。1月份A股日均交易额为1,723.8亿元，相比12月的日均交易额2140.7亿元下降19.5%，市场持续低迷。

　　2.受市场大势影响，自营业务不理想。

　　3.市场对流动性紧缩的预期。

　　我们认为未来一段时间内上市券商的业绩仍将取决于市场的活跃程度、交易量和交易额的增长以及市场对流动性紧缩的预期，如果大盘持续上扬，流动性紧缩趋缓，将为整个板块带来利好。同时随着新业务的发展，特别是转融通业务的推进，将给整个板块带来新的活力。
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