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哪里有2010 level 3 essay真题？
upclimber
4661 9
2011-02-22
去年fail了，essay 部分很惨，很想看看essay 部分到底是怎么答题的。
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tsunami2010
2011-2-22 20:55:47
樓主都很厲害了,可以到level 3...我还只是lv 1
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swok20012001
2011-2-25 14:02:10
一同问啊！
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Itokinblue
2011-3-18 13:46:05
-  作者：abbiebao
--  发布时间：2010-6-7 18:18:00
--  上午题一些回忆
首先声明，我的记忆不是很好，大家将就着看吧

上午题 悲愤中


1.个人IPS， 考34岁的widow，lima， 2 sons，当地税率结构是flat@25%.Salary等都算作是income，tax loss 可以 carryforward，TDA帐户每年可以contribution，maximum 12000.现在的salary>living expense，而且未来salary的increase offset 掉未来的living expense increase。1年后要交sons 的大学费用 prepaid cost。Lima对股市有concern。

第一题 问的是第一年的liquidity needs 和 Lima \'s time horizon

第二题，告诉你一年后支付了prepaid cost以后，tda帐户上还剩了xxx，现在为了能在lima 65岁的时候支付价值于xxx的annuity，那么pretax nominal return是多少。

第三题，lima有个姐姐，Rual，是单身，应该是经理人，薪水很多，而且无小孩，将来全都想donate掉。Rual相信股市长期会outperform。问rual的increase 风险承受能力的两点。

第四题，rual的咨询师告诉rual一年以后capital gain的tax rate 降低到15%，tax loss不再可以carryforward。现在rual的账户上 taxable的帐户bond是有loss的。而股票是有盈余。Tda账户里bond和equity都是有盈余的。问该怎么买卖bond、equity在两个帐户上（并且要写amount），才能做到tax efficient。

2.机构和behavoral finance
有一家保险公司收购另一家保险公司，
给出两家的经营情况，投资资产的久期及各种国债的比重，两家产品（都是100% whole life），和负债久期的比较表格。note里具体讲了投资的国债具体久期的情况，明显target 公司的asset liablity 久期更加不匹配
问收购后，对acquirer公司的risk taking ability的影响。

保险公司里的人又开始评价为什么做如此的投资，几个statements，考法是：

给出3个behavioral finance的概念，然后让你找出对应的statement，并解释

1） representative：好像是日本以前的公司bond表现好，所以将来就会好
2）loss aversion：是说过快地卖出profitable的positions
3）myopic loss aversion：应该是对应不肯投资股票的那个statement



3.机构的IPS-db的plan

db plan的公司虽然还在增长，但是未来发展有concern。

这个db plan 5年前有过一次计算pbo，现在再做一次。就有了一张5年前和current的对照表

5年前还是有surplus，current是shortfall

还给出了mortality rate 的预测和实际值，还有员工average retirement age的预测和实际值

第1小题，好像问的是现在这个db plan的风险承受能力
第2小题，就是non market exposure是如何limit 这个liablity noise （我实在想不起来）
第3小题，还是问哪个non market exposure上，这个公司做得比较保守的
第4小题，给出3个risk target 问db plan应该选哪一个最合适
1）minimize surplus volatility
2）minimize shortfall risk
3）忘记了
选哪一个最好？
第5小题，这个db plan该如何配置 equity 和 nominal bond


4. asset allocation
1）选择2个corner portfolio
2）算权重
3）算non us equity 权重


5. 经济学找两个leading index 说明经济变好的题目，AR已经说了，我就不说了
计算stock index intrinsic value 用DDM， 给你trailing dividend yield 和 现在的stock index level，可以算出当前的Dividend，就是dividend yield的定义是dividend/stock （或index） level。g 好像题目是给的，k 用rf+ERP算出来。就可以算了 intrinsic value了

好像是futures 调整equity 仓位，future有multiplier =10
问futures 数量
第二题直接告诉你5200份futures，算effective beta


6. fixed income
（我反正是杯具了，真得不想回忆这道题目）
一家保险公司（或是银行）发行guaranteed investment certificate，4年后要一次性支付总额80，000，000，现在价值是69000000，BEY=3.5% 公司拿了proceeds 已经买了两种treasury bonds，给出相应的bond 市值和MD，现在给你另外3种treasury bond，yield，单价，和久期，
第1小题，应该选择这3种bond中哪一个作immunization
第2小题，告诉你，终值是xxx，BEY是xxx，现在手里有xxx钱，算safety margin
第3小题，问contiginent immunization与classical相比的优势之一
第4小题 给出两个statement，问错在哪里
1）选corp bond做为contingent immunization的工具
2）immunization只用zero coupon bond，所以只要考虑treasury yield就可以了。（好像是这样的）


7. option
医院项目，如果成功，获利丰厚
1）求straddle 策略在股价double以后的profit （我看了好几遍，真得写得是profit，不是AR说的payoff）
2）求breakeven price， 2 个
3）比较与straddle相比，colloar，bull spread，short butterfly的劣势。


8. rebalancing和execution
第1小题，比较daily calendar rebalancing和percent to percentage rebalancing（PPR）下，equity在4月1日时的权重谁大谁小 PPR下所有的asset class都是+ - 10%；3月31日，equity的权重为28%，而target是30%
第2小题，给出与bond和int\'l equity相关的几个statements，让你来判别为什么bond 的optimal corridor width要narrower than int’l equity statements有说 int‘l equity 的transaction cost很高，有说int\'l equity的correlation 高
第3小题，在crossing network，vwap，implementation shortfall中选择最优的办法给出两只股票的交易信息：
第1只，order size 很大，占了daily volume的30%以上
第2只，第二天下午就要发布favorable results
第4小题，我忘记了


9. performance
第1小题，pension的sponsor要找合适的index benchmark 现在给出3个index，以及 portfolio vs 3个index 的tracking error和beta，现在让你选哪个更适合作该组合的index
第2小题，pension要求所有的基金都是同样的mandate，都是要投资large cap growth equity 现在pension 将 一只broad market的指数slice成4只子指数，分别代表LG，LV，SG，SV。（L、S是指large，small，V、G是value growth）将他的3只组合 vs 以上4个维度进行回归，问哪个组合最有可能会偏离mandate
第3小题，给出micro factor based 归因表格
让你说哪个因子上的overweight带来了最大的active impact
第4小题，哪个因子上的underweight带来了最大的active impact
第5小题，求value added return

楼主看看是不是这些。。。 我是http://bbs.gfedu.net/TopicOther.asp?t=5&BoardID=240&id=16530 看到的  今年考3级
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rygder
2011-3-19 12:31:30
LS好心人啦
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fcuksuck
2011-3-25 16:25:14
4# Itokinblue

xie xie~~
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