2021.1.6

由于人民币升值，导致恒生指数突破压力线，今日A股银行开始一轮技术修复动作，开始反弹。所以未来大盘股比较活跃和稳定，而消费热点却刚好如期，进入休整，毕竟前面涨幅有点大，但是好戏还在后面。

理由1：国家发展消费，抑制房产杠杆，是大趋势，不可能因为一年疫情暂时影响消费行业业绩就会改变什么，反而给了大家很好入场机会，但是消费最肥一块，外资早就下手了。

理由2：存款利率有序下降也是大趋势，必然会加强消费和股权投资

前面推荐过的青山纸业今日涨停，但布局时间过早，但小赚了。

未来城镇居民生活节奏的加快和消费观念的改变，为我国休闲卤制食品行业带来了良好的发展契机。与白酒不同（已经定型），这个行业还处在快速发展和即将进入全面竞争阶段，所以市盈率比较没有多大用处，PE未来变化空间很大（就算给你20倍PE，但公司未必能20年生命）。回顾下前几年煌上煌，绝味食品，周黑鸭经营情况，再谈谈为什么要推煌上煌

煌上煌虽然享受了先发优势，但时任掌门人徐桂芬较为保守的经营风格（有利也有弊），公司却遗憾未能借此完成全国性布局扩张，给了绝味借资本运作，弯道超车的机会。周黑鸭只做直营店和线上，在初期发展上，毛利和利润率都远超绝味和煌上煌。但是在绝味加盟店形成全国性品牌效应时（每个店都是一个活招牌），所以才有现在市值

的差距。但是市场价格已经完全反映了以前的经营业绩（在我看来，还有点过分）

绝味借资本运作，加速扩张获得全国性品牌优势，这是成绩。但是95%的加盟店管理上的问题开始显现，负面新闻也开始多了，疫情的冲击和线上对店面冲击，对扩张过快的绝味是显而易见的，业绩转负增长。我认为资本的目的不在长久，所以高层减持就来了（别人还在几次回购）。而财务总监离职这个问题可大可小。

周黑鸭只做直营店和线上，但是发展成本太高，于是开始接受加盟了，周黑鸭的口碑还是不错的，尤其是包装工艺，但是发展后劲有点不足，可能是对加盟店管理这块是顾虑太多，也是比较看重自身品牌表现。

煌上煌：随着徐桂芬之子褚浚接班，煌上煌的发展战略出现重大变化。新董事长接任后加速了新零售的建设，并通过股权激励方案绑定了核心高管。仅从加盟店开店数据上看，近两年来扩张步伐加速。最看好的它产业链结构是垂直一体化,养殖，屠宰，肉制品加工，连锁加配送，门店+线上相结合，对抗疫情和线上冲击不但不看成威胁，反而用积极发展态度拥抱这次“机遇”。

风险：现在各种电商线上模式对实体门店挤压很厉害，加盟模式容易遇到发展“天花板”，与前几年绝味发展环境不同，所以煌上煌加速扩张打造全国品牌是好事，但是也怕发展过猛，闪到腰。我认为加强研发肉制品工艺水平才是硬道理，这样渠道反而只是形式了。