在《储蓄、投资与经常项目》一章中，“资本控制”一词被描述为“政府对国内居民想国外借款或贷款加以限制”。在完全资本控制的情况下，经常项目等于零，净出口应该也为零。（在第177页有原话“由于资本控制，所以净出口必须始终等于零”）。

但是在第九章《货币供给过程》中，第236页又有“如果资本控制阻碍私人资金的国际移动，那么私人资本项目就会了结，储备的变化就将等于贸易余额”。

即公式 Mh - Mh_-1 = (Dc^g - Dc^g_-1) + E(TB) + (Lc - Lc_-1)

试问：如果资本控制下净出口必须等于零，那么以上公式中的TB是如何解释的？

我的猜测是资本控制并不代表没有进出口，只是政府会将净出口得到的外汇收购后，转让给外国。这样总的净出口等于零，并且增发了 E(TB) 的高能货币。

不知道我的分析是否正确？谢谢大家了！