从市场对中国国际航空公司(Air China)在国内发行股票一事缺乏兴趣可以看出，中国股市最近集中进行的一系列首次公开募股(IPO)已使这一今年全球最火热的股市后继乏力。

中国国际航空公司希望通过本周在上海证交所进行的首次公开募股(IPO)筹集近10亿美元资金。在国航此次A股发行之前，6月份以来已有十几只A股在上海及深圳证交所发行上市，筹资总额将近50亿美元。

这些IPO是在政府将新股发行工作冻结了1年之久后进行的。在政府推动上市公司进行了为期1年的重组后，这些IPO起初曾被视为是中国一度摇摇欲坠的股市重获生机的迹象。但在IPO活动恢复仅数周后的今天，股市却总体陷入了低迷状态，因为投资者都把资金留著用来投资新发行的股票。现在的问题是：一旦股票在公开市场上市交易，投资者就不再购买它们了。

国航此次的股票发行已加大了市场的恐慌情绪，而一些基金经理和分析师周一的言论更使投资者感到紧张，他们说市场对国航股票的需求比该公司及其三家国内保荐人预计的要弱。国航此次进行的是中国股市今年迄今为止规模第二大的股票发行，仅次于中国银行(Bank of China Ltd.)今年6月时规模达25亿美元的股票发行。

基准的上证综合指数周一下跌了1.5%，收于1547.44点，降至近两个月来的最低点。经纪商和分析师们将这归咎于投资者围绕国航的新股发行所产生的担忧情绪。

湘财证券(Xiangcai Securities)驻上海的分析师王骁敏(Simon Wang)说：“投资者担心今年剩余时间还会有更多大公司在A股市场进行IPO，这将把人们的投资兴趣从现有大型股上吸引开。”中国国际航空公司的发言人饶昕瑜拒绝对该公司的IPO一事发表评论。

2006年上半年，中国股市是全球表现最佳的股市之一，延续了2005年中期开始的反弹势头，在此之前中国股市已跌至了8年来的最低点。尽管上证综合指数目前仍较年初时的水平高33%，但已较7月11日时的高点1745.81点低了 11%以上。分析师们说，投资者仍然愿意购买前景看好的股票。

5月份时，投资者将恢复IPO看作是中国股市发展的利好消息。新股发行被视为是使散户投资者重返股市的一个途径，5年来这些投资者对中国股市大多持敬而远之的态度。

中国银行在上海证交所发行的A股获高倍超额认购，该股的价格在其6月份上市后的几天里大幅飙升。在发行A股之前，中国银行已面向全球投资者发行了价值112亿美元的股票。但中国银行的股票在上海股市最近出现的卖盘风潮中也未能幸免。周一，该股下跌了1.8%，收于人民币3.23 元，创下该股完成IPO以来的最低收盘价，该股的IPO价格为3.08元。

上海的投资咨询公司Z-Ben Advisors的负责人彼得•亚历山大(Peter Alexander)说，造成中国股市最近表现低迷的部分原因是，包括共同基金在内的投资者都在握紧手中的资金，以便有机会参与今年晚些时候进行的IPO。各家共同基金今年迄今为止已经募集了超过150亿美元的资金。亚历山大说，市场上资金有的是，但“每个人都握紧了自己的钱袋。”

国航发行A股一直被视为显示了这家政府控股企业对国内股市的信心。该公司此前已于2004在香港发行了股票。国航上周表示，它计划最多出售27亿股A股，最多募集资金人民币79.65亿元(9.984亿美元)，股票发行价将定在人民币2.75至2.95元之间。

该股面向散户投资者的股票发行定于周三开始。但一些关注该股发行的机构投资者称，上述发行价过于高昂，特别是在投资者担忧创纪录的燃油价格对航空业所产生的负面影响之际。海富通基金管理有限公司(Fortis Haitong Investment Management Co., Ltd.)的基金经理郑拓说：“基金经理们对航空公司的股票不感兴趣，更不要说对那些发行价如此之高的航空类股了。”郑拓说，他管理的两只基金都不会购买国航的股票。

James T. Areddy from WSJ