春节假期期间，外围股市普遍大涨，投资者对A股牛年首个交易日寄望颇深。不过，绝大多数人猜对了开始，却没有猜中结尾——尽管沪深两市18日均大幅跳空高开，但各主要指数旋即掉头向下，全天震荡下行，除上证指数收红外，创业板指、中小板指及深证成指均以较大跌幅收盘。

“亏了指数，赚了个股”，这是投资者昨日最深刻的感受。当日，两市共有3605只个股上涨，占比逾87%，下跌个股仅520只。下跌个股集中在食品饮料、家电、医药等行业，而这些行业恰恰是此前机构抱团的“场所”，以贵州茅台为代表的白酒股，以海天味业为代表的食品股，以美的集团为代表的家电股，还有以英科医疗为代表的医药股均创出多个月份以来的最大跌幅。

与抱团股大跌形成鲜明对比的是，煤炭、有色金属、钢铁等传统周期行业表现抢眼，板块指数涨幅高达4.88%~6.85%不等。小市值个股普涨，以创业板为例，虽然指数跌幅高达2.74%，但在912只股票当中，下跌股票只有120只。据计算，仅宁德时代、智飞生物等前十大权重股，就为创业板指数贡献了1.9个百分点的跌幅。这样的分化走势，和春节假期前的A股“判若两市”。

抱团股真的在瓦解吗？市场风格要转换了吗？这是当下市场最为关注的两个问题。显然，仅仅一天的行情尚不能给出解答。但分析利弊不难得出，抱团股瓦解是一个更好的结果，因为其暗含了两个重大的变化：一是经济复苏在加强；二是股市结构将更合理、服务实体经济的能力将更强。

抱团股大跌、周期股大涨，代表的是市场风险偏好的变化。机构抱团炒股有其合理的一面，但弊端也有目共睹：避险需求集中于少数股票实则加剧了市场的脆弱性，增加了市场风险。抱团股瓦解，其释放出的资金总会有一部分流入优质中小上市公司，而这恰恰是实体经济发展所急需的资源。虽然抱团股大跌还只是牛年首个交易日这一天的现象，但事情正在起变化，投资者当重视这种变化。