春节后的股市让很多投资者大跌眼镜，尤其是年前追高“核心资产”的投资者在春节之后很受伤，整个股市节后与节前完全是两种反向走势。市场普遍认为促使节后股市回调的因素主要有三方面：抱团股达到极致后的自身原因；港股提升印花税的扰动；美债利率上行的担忧。

市场跌了，总要找一些原因，但这些原因其实并非本质原因，早在春节前我们就已经说过2月份是冲高回落的走势，如果春节前涨的太多，春节后不会太好，而那时还是一片看好的声音，“2.8稳杠杆、管货币、防风险，二月是宏观层面最复杂的一个月”，对于各大指数走势的判断我们也已经在上周二的文章“2.23重回中枢震荡，从赚趋势的钱转向赚波动的钱”说的比较清楚。

从整个大趋势角度，沪深300、深成指、创业板指都已经确认了过去两年的大上涨趋势已经结束，未来会转向比较长时间的大区间震荡，猛拉指数的时期已经过去了，过去两年买个指数或者随便买个基金躺着赚钱的阶段也已经过去了。上证指数由于权重股对指数的作用要小于上述几个指数，所以从未来3—6个月的角度看，可能要比上述几个指数表现好一些。

上周各大指数基本都是单边下跌，由于情绪很弱，所以到上周五也没有出现一个清晰的小级别背驰买点，只是在日线结构上由于前期3450—3500点的支撑比较大，可能会出现反弹，不过在小级别背驰点未出现前，我们建议还是暂时保持谨慎，因为3450点在节前已经探过一次了，这次能不能撑得住有不确定性。

即使反弹，也并非反转，春节后指数的高点已经确认了大级别的二卖，如果出现反弹，也只是箱体内的运动，有效突破箱体上沿的概率比较低，所以如果有反弹，建议把那些高高在上的股票减掉，因为反弹之后还会回落，未来指数有可能会跌破最后一个黄色箱体的下沿，与前一个橘色箱体形成更大级别的震荡。