上午，A股三大指数早盘集体高开，盘中涨幅一度均超1%，不过随后集体飘绿，两市超2000只个股下跌，截至午间收盘，上证指数下跌1.01%，深证成指下跌1.91%，创业板指2.68%。

两市半日成交额超5900亿元，北向资金半日净卖出56.27亿元。

盘面上，采掘、钢铁等周期股早盘表现积极，不过盘中有所回落；白酒、医药等机构前期重仓股继续下跌。

在业内人士看来，市场的风险偏好会下移一个台阶，各板块的估值扩张会告一段落，上市公司盈利将成为下一阶段确定性的来源。

机构重仓股跌、周期股涨

今日早盘，机构重仓股快速跳水，包含各个行业龙头股的茅指数半日下跌2.92%，隆基股份、中国中免、比亚迪、爱尔眼科等均大幅下跌。

以贵州茅台为代表的白酒股表现乏力，贵州茅台至午间收盘下跌2.72%，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、五粮液均跌超5%。

作为光伏行业的龙头企业，隆基股份午盘收跌8.36%，报91.13元/股，总市值为3437亿元，半日成交额为70.92亿元，换手率为1.99%。

爱尔眼科同样跌势不止，午盘收跌6.27%，报58.86元/股，总市值为2426亿元，半日成交额为21.87亿元，换手率为1.05%。

与此同时，周期股却表现强劲，“钢铁侠”早盘领涨两市。太钢不锈涨停，常宝股份、甬金股份、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等涨超2%。此外，非银金融、公用事业、采掘板块涨幅居前。

当前A股仍处于通胀抬升、流动性收紧的预期交易环节，风险评价下降但风险偏好仍承压，绩优蓝筹股仍是下一阶段的交易方向。结合A股与美股历史环境相似性来看，A股与美股适用于同样规律，即当前的调整与蓝筹股泡沫的破灭，并非蓝筹股整体的“陨落”，而是蓝筹股的 “新兴”与“分化”。

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盈利将成为下一阶段确定性的来源

针对目前的A股市场，现在谈论行情结束还为时过早。由于年后的跌幅明显，后续散户依靠基金入市的行为会谨慎很多。从增量资金接力的角度，市场的风险偏好会下移一个台阶。因此各板块的估值扩张会告一段落，上市公司盈利将成为下一阶段确定性的来源。

高估值板块在时间上并不占优，但是这一轮无差别的“杀估值”也带来了低位配置的机会。目前处于较高估值分位的股票可能需要更长的时间去进一步消化估值，如果业绩确定性较高，能够以时间换空间；而估值中等偏高的股票，则有望随着业绩增长来实现估值的明显消化，这部分股票近期被市场错杀了，可以开始关注。

短期A股大盘指数虽未见得有较大修复空间，但在结构上，业绩向好的顺周期板块、细分行业龙头将呈现估值修复，包括：受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械等。