巴西大豆增产稳定全球大豆供应　需求不佳导致国内豆粕价格持续走弱巴西大豆发运节奏加快，进口大豆5月到港量重回高峰。
      本次报告将巴西大豆产量预估值由上月的1.33亿吨上调到1.34亿吨，显示巴西过度降雨并未造成大豆减产反而提振产量前景。阿根廷大豆产量由上月预估的4800万吨下调到4750万吨。对于市场关注的全球大豆库存和美国大豆库存数据，美国农业部预测，全球2020/2021年度大豆期末库存为8374万吨，较上月预估值提高38万吨，美国大豆期末库存则与上月持平为1.2亿蒲式耳，此前市场曾预期这两项库存数据将继续偏紧。整体来看，美国农业部本次报告的利多程度不及预期，对市场有中线偏空影响。
　　巴西大豆增产稳定全球大豆供应
　　2020/2021年度巴西大豆在播种初期曾因干旱导致无法适时播种，包括拉尼娜现象一度引发市场对产量下降的担忧。到了收获季节，巴西大豆主产区又遭遇大范围持续降雨天气困扰，收割进度明显落后常年水平。尽管遭遇诸多不利因素侵扰，但巴西作为全球第一大大豆生产国的地位仍难撼动。根据机构的评估，本年度巴西大豆实现超过1.34亿吨创纪录产量的概率在不断强化。收获期的过度降雨虽然影响收割进度，但只是推迟大豆上市时间，并未对产量造成实质性损害，相反充足的降雨利于大豆后期生长，弥补了过度降雨造成的损失。巴西大豆实现创纪录产量，有效缓解了市场对阿根廷大豆因干旱造成的产量损失，对于稳定全球大豆供应的作用十分显著。
　　需求不佳导致豆粕价格持续走弱
　　近期，国内多个养殖大省受到非洲猪瘟疫情影响，局部大猪提前出栏，能繁母猪损失量较大。全国生猪存栏量连续两个月回落，生猪产能复苏节奏受到干扰，造成养殖端豆粕采购量和提货量下降，油厂端豆粕库存持续增加，成为豆粕价格回暖的重要阻力。非洲猪瘟疫情加剧国内生猪存栏跌势，并对企业补栏造成不利影响。养殖端饲料需求减弱，令豆粕库存持续上升。华南部分油厂甚至出现豆粕胀库，油厂降价去库存压力仍未缓解。3、4月份进口大豆预报到港量偏低有利于豆粕市场消化库存，但巴西大豆增产预期较强，中美关系改善预期下中国有望扩大美豆进口，进而扩大国内豆粕市场供应过剩局面。连日来豆粕和菜粕期货持续回落，技术上的破位下行更增加油厂套保压力，多头心理受到严重冲击。粕类期货主力资金移仓转战远月，短期市场止跌企稳难度依然不小。