选题方向:研究对于中国股市正确的投资理念及投资方法
主要内容:改进DCF估值模型,定义估值方法。再对中国上市公司进行价值评估,发现价值被低估的公司及行业。倡导价值投资。
方法和手段:改进的DCF估值模型
V=
0-t年为价值连续增长阶段 t-n年为价值稳定阶段
A为企业自由现金流预期增长率
B为t年期国债平均年利率
X为预期开始年度自由现金流
自由现金流=利润总额+折旧-所得税-资本支出-营运资本增加
销售预测:根据前十年(或前一个稳定增长期5-10年)的销售额算出回归方程,判定增长趋势、确定安全边际。算出以后t年的销售额。
企业价值连续增长阶段t的确定:根据整个行业平均发展速度及行业饱和程度进行t的推算。
采用销售收入百分比法预估未来现金流量;采用投资回报率对公司历史现金流进行分析。
利用改进的dcf估值模型对中国上市公司价值进行评估,通过近十年的国内上市公司并购案例及上市公司市值和价值走向进行分析,判断改进的Dcf估值模型的可行性,进而对价值被低估的上市公司未来价值走向进行判断。
成果形式:论文
研究时间:2011年5月-2011年11月