2月底近150万吨淡储尿素逐一流入市场，3月上旬国内部分地区现货跌幅近200-300元/吨；近期随着市场对淡储货源的消化，价格进入横盘整理阶段。


　　1、供应端

　　2021年2月国内尿素产量398.5万吨，日产平均15.3万吨，环比提升27%，同比2020年2月份下降11%左右。2021年2月份国内西南、西北地区的气头开始复产，国内日产持续提升，叠加上游高利润的刺激下上游生产积极性较强。江西九江心连心装置在2月初投产，也为国内供应的提升添柴加火；前期江西地区属于净流入省份，多数货源来自山西、陕西、河南和安徽等省市，随着九江装置的开车外省的流入量将大幅的减少。

　　截止到2021年3月18日国内尿素开工率52.1%，开工率较前一周下降1.5个百分点。气头尿素开工率72.5%，周环比下降1.1个百分点。上周国内日产量16.4万吨/日，较前一周环比下降0.3万吨。从国内上游装置的运行情况来看，上周国内多套装置临时检修和降负荷，其中河南晋开、内蒙古联合、内蒙古鄂尔多斯、河南安阳中盈、山东明升达装置产量下降，近期海南富岛和内地多套装置将逐渐复产，预计进入3月底日产将提升，4月中旬产量将到17.5万吨/日。


　　2、需求端

　　2月份是国内农需的旺季，虽然春节期间汽运受阻，但随着节后运力的恢复；春耕在初七至元宵节期间加速启动，上游厂家压力也得到明显的释放，但进入3月份国内农需将会环比转弱，3月中旬之后将基本结束。工业需求，复合肥在正月十五后加速复产，市场对3-5月份高氮肥的需求较为稳定，考虑代发订单及利润的恢复，我们预计3月份复合肥需求的开工会维持在高位。三聚氰胺的需求也是较为稳定，终端产品的价格受供需偏紧的影响大幅涨价，其生产利润也跟随上涨，预计3月份的开工也将维持高位。

　　截止到2021年3月18日复合肥市场开工率49.3%，肥企按单生产，中大型企业生产稳定，预计后期开工提升空间有限，我们预计开工率不会超过2020年，大概率会与2019年持平。国内三聚氰胺企业开工率67.3%，周环比较前一周提升1.4个百分点，下周仍会有装置复产，开工将继续提升。