“实际上，2021 年一季度末总债务同比增长 11.5%，增速比上年末低 0.9 个百分点，处于历史较低水平，比 2009~2019 年总债务增速平均值低约 5 个百分点。

    2020 年我国宏观杠杆率上升了 23.5 个百分点

    2021 年一季度我国宏观杠杆率为 276.8%”

--摘自网络

    而，2020年GDP增长为2.3%，2021年季度GDP增长18.3%。
    2020年全年到2021年1季度，债务增长：23.5+11.5=35%（其实更大，因为这11.5%是在2020年债务增长23.5%的基础上的新的增长），GDP增长2.3+18.3=20.6%

    而债务增长的变化基数与GDP增长的变化基数是不相等的。因为债务的基数是以多少倍量GDP来计算的。比如，如果债务总量是GDP的300%，那么每增加或减少1%的债务量，量值就是3万亿。而如果年GDP为100万亿，则每增加或减少1%的GDP量，就是1万亿。
    所以，债务增长35%并不是指增长GDP的35%，而是比这大得多。如果债务总量是GDP的300%，则债务增长35%，那就相当于GDP（假设为100万亿）的：300%*35%=105%，即这35%的债务增量，就大于一年的GDP总量。