今天是5月21日。爱股腾讯今天出了第一季度的财报，总体来看，营业收入同比增长25%，达到 1353 亿。毛利增长19%，同比毛利率受到了一定程度的压缩。盈利478亿元，同比增加65%，非国际财务报告准则盈利（可以简单理解为扣非盈利）331亿元，同比增长22%，但环比去年四季度基本持平。这两个盈利做个差，就可以算出腾讯今年一季度取得了147亿的公允价值变动收益，这么看腾讯的投资端还是一如既往的厉害。

一句话总结：一季度腾讯交出了一份预期内及格的答卷。

一直以来，腾讯股价有个规律，就是出财报第二天容易下跌，而每当小马哥卖股票之后反而容易涨。不知道大家有没有注意过和这个，反正我印象里是这样的。腾讯自财报放出以来，多次下跌已成习惯。毕竟临时定价权总归控制在投机份子手上。每个人都觉得先卖再看的时候，炒的是心理博弈，无关业绩。今天晚上腾讯的ADR一度跌的很厉害，但是我是不看ADR的，因为ADR成交量太小，它没有定价权，要看还是得看港股，看明天港股怎么走哈。

再来说说我一般怎么看腾讯的财报吧。一般我都是先看基本盘，再看由基本盘衍生出来的几大业务的情况。

腾讯的基本盘那肯定是微信+QQ了。财报显示，微信活跃账户稳定，小幅增长；QQ活跃用户同比下降12.6%，环比增加1.9%，算是暂时止住了进一步下滑的趋势；收费增值服务注册账户同比较快增长14.3%，这部分账户主要是腾讯视频及QQ音乐订购用户，他们是未来版权付费、知识付费形成习惯之后的重要增长点。

依托于基本盘提供的海量流量，腾讯目前是的收入构成主要由三大块组成，分别是增值服务、金融科技及企业服务和网络广告。