2011 年的风险格局正趋于转变为石油供求偏紧而基本金属供求偏松
中东/北非的政治骚乱以及日本地震等事件的演变已大大改变了大宗商品的风险格
局，一方面加大了石油市场周期性供求偏紧提前到来的风险、加大了工业金属市
场周期性供求偏紧推迟出现的风险，另一方面进一步增加了黄金和农产品价格的
上行风险。虽然我们的主要观点仍是油价有望小幅下降，除大豆之外的农产品价
格也将下降，而金属价格有望大幅上涨，但目前面临的风险却显示这些产品的价
格可能向相反方向变动。这一信息对指数投资者而言非常重要，因为能源和农产
品通常在指数中所占权重最大。因此，虽然我们维持对S&P GSCI Enhanced
Commodity Index®12 个月回报率为14.3%的预测，但同时认为该预测面临的风
险明显趋于上行。
随着各国**开始着手应对，大宗商品市场暂作休整
我们看到，在近期出现一系列市场动态的背景下，主要大宗商品的交易量大幅下
降。我们认为这反映了市场在评估**的应对举措时采取了观望态度，这进一步
加大了市场的不确定性