可持续增长率是由公司当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。实际增长率是本年销售额相对于上年销售额的增长百分比。通过分析两者差异，可以了解企业经营效率和财务政策的变化。
(1) 实际增长率大于可持续增长率，意味着企业现金短缺。处于创始期的企业最容易发生现金短缺。如果管理者判断企业的超常增长只是短期状况，随着企业进入成熟阶段，企业的增长率会降低，那么解决现金短缺问题的最简单的方式是增加负债，等到企业在不久的将来增长率下降时，可以用多余的现金归还借款，就会自动平衡。
(2) 实际增长率小于可持续增长率，意味着企业现金多余。处于成熟期和衰退期的企业最容易产生多余现金。当企业的实际增长率达不到可持续增长率时，企业将出现现金富余而没有适当的投资机会。当现金出现富余时，管理者首先应该判断较低的增长率是短期现象还是长期现象。如果管理者判断现金富余是暂时的，在不久的将来企业仍将会出现较大的增长，这时管理者应将目前多余的现金积累起来，如购买一些安全性较高的债券来进行短期投资，以备今后之需。如果现金富余现象长期存在，管理者必须从根本上给予解决。

可持续增长率（Sustainable Growth Rate，SGR）是指企业在不增加财务杠杆的情况下，仅通过内部利润再投资所能达到的最大增长速度。而实际增长率（Actual Growth Rate，AGR）则是指企业当前的实际业务扩张速度。

两者的关系可以反映企业的经营效率和财务政策：

1. **经营效率**：如果企业的可持续增长率高于其实际增长率，这可能表明企业拥有较高的经营效率。这意味着企业能够有效利用现有的资源和资本产生利润，并有较大的潜力用于再投资而不需额外负债或发行新股。反之，若可持续增长率低于实际增长率，则说明企业正在过度扩张，可能需要外部资金支持，这可能意味着较低的经营效率或者对未来的高增长预期。

2. **财务政策**：企业的财务政策主要体现在其资本结构和股利分配策略上。如果企业倾向于保留更多利润进行再投资（即低股利支付率），那么可持续增长率可能会较高。这种情况下，即使实际增长率低于可持续增长率，也可能反映了一个谨慎的、侧重于长期发展的财务策略。反之，高股利支付率可能意味着企业对短期股东回报的关注超过长期增长潜力，这可能导致可持续增长率较低。

综上所述，通过比较企业的可持续增长率与实际增长率，我们可以洞察其经营效率和财务政策倾向，从而评估企业的发展潜力和风险水平。

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