股票在熊市时价格低，在牛市时价格高，庄家的低买高卖肯定会加剧市场波动了。平准基金同样的行为却会平缓市场波动。这当中的差别应当在与其他投资者和买家是否存在跟风或者恐慌等不理智的行为，以及是否存在囤积居奇和散播谣言的炒作。所以应当可以证明单纯的低买高卖只会平抑波动，而通过操纵市场预期引起恐慌则会加剧波动。

要建立“炒家”加剧市场波动的模型必须假设“炒家”拥有市场势力或者能通过某种方法影响人们的预期，而对垄断势力和预期影响的描述都需要引入新的外生变量。