从财务学的角度看，股票市值的大小取决于三大要素：业绩成长、盈利质量和资产质量。

<span]业绩成长：短期业绩增速不低，中长期业绩稳定性和持续性较好。

盈利质量：利润来源、销售收现情况，盈利质量越高，业绩成长确定性越强。

<span]资产质量：赛道优质、资产质量较高，抱团是资金集体流向优质资产的结果。

截至2021年08月31日，计算机设备行业共有55家公司披露了21年半年报，披露率为100%。在已披露的公司中，有37家盈利，有18家亏损。

<span]一、 业绩成长

◆]对于业绩成长性的考量，我们重点关注两个方面： 首先，本期来看业绩增速情况如何；其次，这种业绩增长是否有持续性，业绩较上期是否有较大变动，如果公司业绩增速较高，但变动较大，则业绩确定性相对减弱。

在行业比较的排名上，重点兼顾以下几个因素：

<span]盛视科技、广电运通核心利润贡献度较高，内生增长动力强劲。值得注意的是，报告期内捷安高科利润总额中营业外收入占比较高，排名相对靠后。

◆]一般来说，一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。如果ROE较高且整体变动不大，则业绩整体稳定性较好。ROE排序大致参照以下规则：

二、]如果公司业绩增速较高，如何判断公司未来业绩成长情况？我们需要结合下列指标对公司盈利质量进行考量。对于盈利质量的考量，重点关注以下几个方面：1）公司业绩变化是来自于主营业务还是非经常性损益？（结合扣非净利润、毛利率、核心利润等指标）；2）公司销售收现情况如何，在产业链中的地位、议价能力怎样？（结合净现比、应收账款、预收账款等指标）

◆]毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势，其毛利率就处在较高的水平，企业就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务本身的成本。21年半年度中新赛克毛利率高达72%，达华智能毛利率最低，为6.6%。道通科技等报告期内研发投入支持力度增加。

◆]我们用净现比来考量企业净利润含金量，即净利润和经营现金流的匹配程度。如果净利润大幅增加，而经营现金流没有随之增长甚至下降，则净利润含金量较低。资金回笼越高效的企业，经营性现金流量净额越接近净利润，也就是净现比越接近1。值得注意的是，报告期内雄帝科技企业三项现金流均净流出。

三、]◆ 资产流动性

计算机设备行业由于其特殊的经营模式，账面流动资产占总资产比重为69.2%，资产以流动资产为主。进一步，我们发现流动资产主要以货币资金等现金资产和存货为主，仅这两类资产占流动资产的比重达59.2%。报告期内唐源电气、创识科技、声迅股份在手资金充裕，短期偿债压力较小。值得注意的是，汉邦高科、御银股份、华力创通货币资金状况堪忧。

<span]表：计算机设备行业资产负债情况（行业TOP10公司）

证券代码	证券名称	货币资金（1）	交易性金融资产（2）	有息负债	流动资产/资产总计	（1+2）/流动资产	排名
688060	云涌科技	3283.65万	5.44亿	101.20万	89.7%	65.6%	1
300042	朗科科技	1.01亿	4.83亿	0	81.6%	58.4%	2
002912	中新赛克	8.13亿	3.90亿	0	82.8%	62.7%	3
300789	唐源电气	2.72亿	1.80亿	0	92.3%	50.4%	4
300941	创识科技	7.42亿	2.26亿	0	98.8%	83.1%	5
003004	声迅股份	2.02亿	6424.04万	0	66.3%	51.3%	6
002152	广电运通	57.51亿	9.62亿	2.06亿	69.3%	63.1%	7
300771	智莱科技	11.78亿	1.03亿	1.50亿	84%	69.5%	8
000997	新大陆	37.47亿	3.49亿	7.33亿	67.3%	55.5%	9
603019	中科曙光	76.27亿	2.01亿	8.99亿	65.2%	52.4%	10

◆]计算机设备行业另一项账面占比较高的资产是存货，如果存货一直留存账面，会增加公司的运营成本，存货周转率上升，代表着企业营运能力的提升。天迈科技、卫士通、康拓红外存货占比较高，需关注存货周转情况。

◆]应收账款体现了公司与下游客户的议价能力，如果能尽可能多占用上下游的现金用于自身经营运转，则应收账款周转率提升，应收账款周转天数下降，从而降低坏账发生的可能性。中威电子、证通电子、华力创通应收账款占比较高，需关注应收账款的可收回性。

综上，从业绩成长、盈利质量、资产质量出发对计算机设备行业财务情况进行综合评价，将各部分得分进行加权求和，得到计算机设备行业总得分和总排名如下:

		业绩成长		盈利质量		资产质量			综合排名
证券代码	证券简称	业绩成长性（*1.5）	业绩稳定性（*1.5）	毛利率（*1.2）	净现比（*1）	资产流动性（*0.5）	应收账款周转率（*0.5）	存货周转率（*0.5）	-
002152	广电运通	9	4	22	13	7	13	13	1
000997	新大陆	8	5	43	1	9	11	2	2
688208	道通科技	4	26	4	6	11	5	39	3
603019	中科曙光	3	2	46	8	10	15	32	4
002296	辉煌科技	2	23	9	2	24	33	44	5
300177	中海达	10	7	16	11	27	31	38	6
002180	纳思达	12	3	36	5	42	9	27	7
002990	盛视科技	7	27	17	3	14	43	14	8
000977	浪潮信息	1	1	53	10	20	21	30	9
300789	唐源电气	13	33	8	12	4	32	17	10

<span]【广电运通】★特点：1）净利润规模行业领先；2）核心利润贡献度较高；3）有息负债规模下降

【新大陆】★特点：1）净利润规模行业领先；2）在手资金足够偿还债务；3）收现率提升，现金流明显改善

<span]【道通科技】★特点：1）ROE连续三年超过15%，盈利持续性较好；2）净利润规模行业领先；3）内生增长动力强劲，研发费用率提升

【中科曙光】★特点：1）净利润规模行业领先；2）净利润持续增长；3）在手资金足够偿还债务

<span]【辉煌科技】■关注：1）其他应付占比显著提高

【中海达】★特点：1）主营业务放量，助推盈利提升]【纳思达】■关注：1）高商誉占比；2）受限资产过多；3）归母净利润、现金流与去年不匹配，关注现金流情况

【盛视科技】★特点：1）核心利润贡献度较高；2）有息负债规模下降；3）货币资金持有量增加，在手资金充足

<span]【浪潮信息】★特点：1）有息负债规模下降；2）在手资金足够偿还债务；3）资本结构和偿债能力显著改善

【唐源电气】★特点：1）核心利润贡献度较高；2）短期无偿债压力，长期财务结构稳健；3）在手资金充裕,短期偿债压力较小

<span]注：1）本文行业分类采用申万三级行业；2）由于篇幅限制，选取行业公司数在10家内；3）本文基于客观数据，从财务角度出发对行业公司进行比较，仅代表个人观点，不作为投资建议