陈光明：给大家的几个忠告

第一个忠告

我很早之前就对我的投资经理讲，绝对不要去做交易。对于大部分人来讲做交易都是负和游戏。

股票明明可以做成正和游戏，但大部分人都是负和的。原因很简单，就是高买低卖加上频繁交易。

高买低卖，就是市场热的时候你觉得还会更高。当然了，因为谁都不知道什么时候更高， 前面人赚到钱了，你眼红人家赚钱，所以在眼红的时候冲进去的，基本上都比较悬。

再加上过度去操作、去预测市场，频繁买进卖出，涨的时候抛的早，跌的时候基本上都在。

第二个忠告

身边人都特别好赚钱的时候，你一定一定要担心。而市场低迷持续时间越久的时候，按照均值回归，长远来讲一定会涨回去的。

要相信中国还有国运。即使没有真正意义上的GDP增长，还有通货膨胀。所以拿着这些钱都不如拿着权益资产。前提是，这个资产不是不符合世界潮流，或者说管理层太烂， 或者买的太贵。这几点避免之后，在这个市场比较低迷的时候，买股票肯定比存银行好。

从长远来讲，股市回报率应该是高于所有类型资产。但是，中国的老百姓搞不了。

中国的基金整体简单加权回报率应该有15-16%左右。但是接近20年来，基民真正的资产加权回报率大概8个点不到，这中间的8个点就是高买低卖弄掉了。中国的指数，上证稍微少一点10%，中小板从2005年算起接近20%，很高的。

从长远来讲，股市的风险溢价是比较高的，是高于各大类资产的。

昨天见了地产公司的老板，跟我说买房子的道理。他说大部分老百姓没有办法，做股票要有能力，而且变化很快。而买房有个好处，买市中心的房子几十年不会变。但是股票，今年招行好，十年以后哪个银行好，没这能力还真判断不出来。

但事实上，你只要遵循价值投资规律，在市场低迷的时候买点好公司，但不要买太贵（估值过高）的好公司，绝对赚钱，而且赚的钱绝对远远超过其他任何的资产。

——《陈光明文集》｜综合笔记