财务分析

【成长能力】

2021年上半年，公司营业总收入为5.9亿，同比上升7.9%，低于行业平均总营收增速（44.6%）。公司归母净利润为2296.6万，同比上升22.3%，低于行业平均归母净利润增速（89.2%）。二季度，公司单季度归母净利润为1587.5万，同比下降7.5%。

【成长能力关注点】

[亮点] 营收、净利润年均复合增速较高: 近三年营业总收入、归母净利润年均复合增速较高。

[亮点] 净利润持续增长: 近三年净利润持续增长。

公司近年来营业总收入(亿)

公司近年来归母净利润(万)

【盈利能力】

2021年上半年，公司毛利率为17.6%，同比下降2.3%，低于行业平均（24%）。公司净利率为3.9%，同比上升13.4%，低于行业平均（13%）。公司期间费用率为11.8%，同比下降9.6%，环比下降7.1%，高于行业平均（9.3%）；其中，管理费用率/销售费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.6%/1.1%/1.1%/4.1%。

公司近年来毛利率与净利率

公司近年来费用率

【偿债能力】

2021年上半年,公司资产负债率为69%，同比上升10.1%，环比上升10.9%，高于行业平均（30.8%）。公司流动比率为1.1，同比下降3.2%，环比下降9%，低于行业平均（3.7）。

公司近年资产负债率

公司近年流动比率

【营运能力】

2021年上半年,公司应收账款及票据规模为4.8亿，同比上升11.3%，环比上升24.1%。公司应收账款周转率（含应收票据）为1.4，低于行业平均（2.3）。公司存货规模为5.4亿，同比下降11.5%，环比下降0.5%。公司存货周转率为0.9，低于行业平均（2.8）。

公司近年来应收账款及票据情况(亿)

公司近年来存货情况(亿)

【现金流】

2021年上半年,公司经营/投资/筹资活动产生的现金流分别为1.6亿/-512.1万/-8009万，同比变化131.7%/7.1%/-98.7%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为4亿，同比增加92.2%。销售收现比为67.9%，与行业平均数值相差不大（83.6%）。净现比为765.7%，高于行业平均（-344.5%）。

公司近年三项现金流净额情况(亿)

公司近年来销售收现比/净现比情况

【其他关注点】

[关注] 其他应付款大幅增长，关注合理性: 其他应付款较年初大幅增长，关注详细变动原因及合理性。

【杜邦分析】

2021年上半年,公司ROE为3.1%，同比上升11.7%，环比上升230.5%；净利率为3.9%，同比上升13.4%，环比上升13.9%；总资产周转率率为0.3，同比上升2.4%，环比上升174.6%；权益乘数为3.2，同比上升20.5%，环比上升21.9%。净利率和权益乘数共同作用带动ROE变化。

公司近年来杜邦分析

估值

截止2021-08-25,公司PE(TTM)为80.3倍，位于近五年69%分位数，高于行业PE(TTM)（17.9）。近五年,公司PE(TTM)在2018-08-20达到最高值，为337.4倍。在2016-08-25触底，为-710.2倍。

公司与行业近年PE(TTM)

截止2021-08-25,公司PB(MRQ)为6.1倍，位于近五年82.7%分位数，高于行业PB（2.4）。近五年,公司PB在2017-01-10达到最高值，为12.5倍。在2020-02-04触底，为2.4倍。

公司与行业近年PB

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