VR 设备普及在望、NFT 加速出圈、Roblox 展现了商业化可行性，元宇宙或加速到来。元宇宙是基于下一代网络技术搭建的全新生态，终端设备是通向元宇宙的接口，区块链是元宇宙经济体系的核心，创作者是建设元宇宙生态的工程师。基于以下三点，我们认为元宇宙到了爆发期：1）终端：Facebook Oculus 在提升性能、降低售价后实现强劲增长，字节收购 Pico 后有望依托资本、内容与运营优势加速国内 VR 行业发展，VR 设备普及可期；2）区块链：以区块链为基础的NFT 游戏鼓励用户边玩边赚，在疫情时期交易量激增，元宇宙经济体系初步显现；3）创作者生态：Roblox 上市后用数据展示其活跃的创作氛围与健康的商业模式，未来有望释放更大潜能。从产业布局来看，海外巨头侧重硬件设备的开发，国内巨头双管齐下，初创企业自 2020年以来备受资本与巨头青睐。