连接器行业深度研究报告:连接未来,拥抱成长电子元器件行业

研究机构：华泰联合证券 分析师： 姚宏光 撰写日期：2011年04月25日

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    连接器是构成电子系统时,进行能量和信息交互的界面和通道。连接器可以分为信号连接器和电源连接器。
    连接器行业的规模增长基本与电子行业同步,我们预测,未来几年全球连接器行业的总规模将保持较为平稳的增长。
    连接器行业的产品升级提升行业门槛,有利于技术、工艺、市场领先的公司巩固优势,提升市场集中度,同时保持较为合理的利润率。产品升级在消费电子和汽车、航空等专用连接器领域有不同的体现方式。
    消费电子产品向轻薄短小、功能增强的方向发展,连接器也相应地向小型化、高速、大电流的方向发展,本文通过实例论证这些发展趋势有利于行业向高端的方向健康发展。
    汽车、飞机等专业连接器有应用环境复杂、可靠性要求高的特点,并且认证时间较长,因此连接器厂商的进入门槛较高,专业连接器的发展有助于行业向高端发展。
    连接器市场向国内转移有利于内、外资国内公司;但内资企业相对于外资企业,仍有一定的成本和服务优势;将内、外资公司进行比较,目前内资公司规模仍较小,但发展迅速。内资公司以得润电子、立讯精密为代表,已经开始了向高端消费电子连接器、汽车连接器的产品升级。
    国内上市公司中,得润电子、立讯精密属于民营企业,下游为家电、pc、消费电子等竞争性行业,市场空间大,机制灵活,成长速度高,但因为竞争较为激烈,毛利率水平相对有限;中航光电、航天电器实际控制人分别为中国航空工业集团公司、中国航天科工集团公司,属于国有军工企业,下游主要为军工、通讯等行业,毛利率相对较高。我们建议更加关注市场开拓能力较强的得润电子、立讯精密,我们认为由于成长路径的不同,得润电子近几年业绩的确定性较强,立讯精密业绩的弹性更大。
    风险提示。铜、塑胶等原材料价格,以及人工成本上涨;如果全球经济出现较大波动,将影响pc、消费电子等连接器下**业的发展。