从2022年2月24 日，俄罗斯在乌克兰发起“特别军事行动”到3月29日俄乌谈判取得重大进展。俄乌冲突至今已持续 1个多月，这一个月以来，随着俄乌局势一波三折的演变，冲突在全球金融市场掀起巨浪。

沪深300指数伴随每一次的俄乌冲突的重要演变也经历着一波三折。自3月1日起第一轮谈判未取得预期结果开始，沪深300指数此后一路下挫，3月15日单日走出4.57%的跌幅。而随着俄乌局势缓和，盘面一大不稳定因素得到解决，3月30日A股外资大幅买入，机构带领赛道股一路上行，拉升沪深300大涨2.9%。

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数据来源：Choice数据

谈判曙光初现，但未来地缘局势依然有很大不确定性，然而这场冲突和制裁对全球经济的负面影响已经正在真实显现。

7大中信产业指数除了受疫情反复，被医疗板块反弹带动的医疗健康产业取得2.31%的正增长外，金融、消费、科技、基础设施与地产、周期、制造均大幅下挫，科技产业下挫12.76%居于跌幅榜首。

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枪响之后，没有赢家。争端已经威胁到能源、粮食和金属等关键产品的供应，于中国而言，全球供应链重构下的“自主可控”,“粮食安全”、“能源安全”、“经济安全”面临巨大挑战，另一场硬仗，正悄悄开始···

1. 粮食安全

“2022年将是灾难性的饥饿之年，预计38个国家的4400万人将在饥荒边缘徘徊。”

世界粮食计划署近日发出警告。

俄罗斯是幅员辽阔的农作物生产大国，而乌克兰则坐拥得天独厚的农业生产条件。俄罗斯和乌克兰都是农业大国，俄罗斯和乌克兰分别是全球第一大和第四大的小麦出口国，俄乌两国小麦出口占全球的超30%。

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除此之外，乌克兰的黑土地面积更是占全世界黑土地面积的23%。凭借着优渥的土地资源，号称“欧洲粮仓”的乌克兰还是重要的玉米出口国，玉米出口占比15%，排名第3。

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俄乌冲突导致的供应中断和成本飙升将小麦和玉米价格大幅推高，期货市场上玉米、小麦价格大幅上涨，均达到历史高点。

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联合国粮农组织日前警告称，如果乌克兰和俄罗斯的粮食出口长期受阻，全球营养不良人数有可能从800万增至1300万。这其中，埃及面临的粮食危机威胁可能是最大的，埃及是全球最大的小麦进口国，小麦供应严重依赖进口。其中，60%从俄罗斯进口，30%从乌克兰进口。

3月24日新华网最新消息称，为保障俄乌冲突下的粮食安全，欧盟将临时启用休耕地保障粮食安全。

那么，我国主要农产品对外依存度如何呢？

天风证券统计显示，我国玉米供小于求，对外依赖度加大，整体对外依存度为9.5%，美国和乌克兰是主要供给国；我国大豆需求持续增长，大量依赖进口，对外依存度高达84.33%，其中巴西、美国是主要供给国；我国小麦的自给率较高，2020年以来进口量增加，进口依赖度呈现波动趋势。澳大利亚、 美国、乌克兰是进口小麦主要的供给国。

数据来源：天风证券研究所，东方财富Chocie数据

为应对国际、国内农产品风险，我国密集出台相关政策以保证粮食安全，在粮食应急保障体系上构建了“三道防线”：

一是充足的粮食储备(2018年全国标准粮食仓房仓容已达6.7亿吨)；

二是关键地区应急粮食储备体系逐步健全(在大中城市和价格易波动地区建立了10-15天应急储备)；

三是全国布局应急供应网点(截至2021年，全国共有粮食应急加工企业5507家，粮食供应网点45939个)。通过“藏粮于地、藏粮于技”这一战略途径，确保耕地、产能及技术增产，全方位保障国家粮食安全。

《2022 年政府工作报告》提出

加强粮食等重要农产品稳产保供。加快推进 种业振兴，把14 亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中。

受地缘冲突、气候变化、疫情反复、通胀等多重因素影响，2022年粮食价格有望持续走高，Choice数据整理了种植产业链相关标的（不作为投资建议）：

数据来源：Choice数据

2.资源安全

历史上的三次石油危机，都与地区战争或冲突有直接的关系。俄乌冲突这次，情况非常类似。

俄罗斯是世界上最大的产油国之一，亦是全球最大的石油出口国之一。Choice数据统计显示，2020年俄罗斯原油产量全球排名第3，占比全球出口量12.1%；

数据来源：Choice数据

2020年俄罗斯天然气产量全球排名第2，出口天然气 2381 亿标准立方米，占比16.6%，2020 年俄罗斯 原油占欧盟进口量的的 29.0%，天然气占欧盟进口量的 32.9%。

数据来源：Choice数据

事实上，近期，受乌俄冲突的影响，在国际原油市场，石油的价格不断走高。伦敦布伦特原油期货价格2月24日盘中突破每桶100美元，为7年多来首次破百。布伦特期货价格一度突破每桶130美元，最高来到139.13美元/盎司。

数据来源：Choice数据

标普全球公司副董事长丹尼尔·耶金在会议开幕辞中说，能源市场动荡正在影响全球经济，其规模为上世纪70年代以来所未见。标普全球高级副总裁卡洛斯·帕斯夸尔认为，当前能源安全问题受到广泛关注，俄乌冲突、新冠疫情和气候变化共同把能源行业带到“关键拐点”。

多名与会人士认为，全球能源市场正处于“冲击波的初期”，油价高位运行至少将持续数月。

美国总统拜登8日宣布将对俄罗斯实施能源禁运，欧盟也宣布将寻求大幅减少从俄罗斯进口油气。有数据显示，即使当前全球所有闲置产能全部投入生产，每日最多增产原油350万桶，和俄罗斯日均出口量相比仍有不小缺口。

而中国与俄罗斯的贸易主要集中在能源领域。其中，2020 年中国从俄罗斯进口 矿物燃料及矿物油 333.85 亿美元，占中国从俄罗斯进口商品总额的比重超过 76%！

数据来源：UN comtrade，东方财富Chocie数据

乌冲突使得本就高企的能源价格面临“爆表” 风险，“资源安全”越发重要，一定程度上也反映出加快可再生能源利用的必要性和紧迫性。

《2022 年政府工作报告》提出

推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型。《报告》同时提出，要积极扩大 有效投资，适度超前开展基础设施投资。在“稳增长”作为今年中国政策主线的背景下，在光伏、风电等基建上发力也将有助于基建投资的回升，保障经济达成“稳增长”目标。因此，我们建议投资者关注光伏、风电等绿色能源板块及其上游产业链机会。

要推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。不稳定性是可再生能源发电的最大难题，而有效利用储能技术是电力系统安全稳定运行的保障。

随着可再生能源发电量的逐渐爬坡，对储能的需求也将日益扩张。因此，储能技术领先或提前布局国内外储能市场的优质企业或将收益。

长期来看，以风电和光伏太阳能发电为主线，辅以核电、水电和生 物质发电等，可再生能源替代传统能源发电将是必然趋势。而在能源紧张局势加剧背景下，光伏产业预计将成为全球各国的重要抓手。

Choice数据整理了光伏相关标的（不作为投资建议）：

数据来源：Choice数据