中信建投-玻璃行业：平板玻璃短期景气不容乐观，继续关注深加工及特种玻璃.pdf

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行业动态信息
一季度玻璃行业产销形势良好。2011 年1-3 月全国平板玻璃行业
累计共生产平板玻璃1.74 亿重量箱，同比增长13.60%。其中重
点联系企业生产9464 万重量箱，同比增长14.70%。从销量来看，
1-3 月份累计销售8905 万重量箱，同比增长18.70%。今年以来
玻璃销售呈现出较为旺盛的格局，主要由于一季度下游地产新开
工面积及竣工面积呈现出较快增长。
平板玻璃后期将进入去库存阶段。从平板玻璃企业库存变化来
看，行业在经历了2009 年去库存，2010 年补库存后，今年一季
度则出现了去库存化的小周期。我们认为这主要是因为年初销售
旺盛企业生产热情较高，但目前玻璃行业的主要应用下游汽车行
业产销售增速呈现出进一步下降的态势，地产前三个月竣工面积
增速有所上升，但考虑到今年受制于宏观调控的因素地产交易量
会有所下降，后期地产开发进度或将放缓。目前平板玻璃企业库
存水平相对较高，我们判断二季度企业基于未来下游需求的不确
定性，还将进一步消化库存。