《The New Issues Puzzle》

TIM LOUGHRAN and JAY R. RITTER
THE JOURNAL OF FINANCE * VOL. L, NO. 1 * MARCH 1995
一篇高水平论文，在学习时翻译。
若有错误处，多包涵。

仅做学术交流，请勿用于任何商业目的！
摘要：1970年至1990年期间发行股票的公司，无论是首次公开发行（IPO）还是股权再融资（SEO），对投资者的长期投资回报都很差。在发行后的五年内，投资者每年平均收益率仅为5%，而进行股权再融资的公司每年平均收益率仅为7%。账面市值比的影响只占低回报的一小部分。投资者必须在发行人身上投入比在发行日期五年后拥有相同财富的相同规模的非发行人多44%的资金。