报告摘要：


1季度工业用电增长强劲，在此带动下电荒匆匆而至。在出现电力短缺的地区中，华北、华东面临装机容量的硬性约束，而华中和南方因为煤价过高，火电供给积极性受挫，缺电仍处于可调的状态；西北和内蒙电力富余，但是因为传输网建设滞后，电力输出能力有限。

　　电力供应局域失衡、煤电关系不畅等矛盾阻碍电力供给的提升，区域性电力短缺可能会持续到2013年。火电上网电价上调预期，以及水电、传输网建设带来投资机会。
　　在电力短缺的环境下，对高耗能产业的影响整体上是负面的，当中拥有自己发电资源，一体化程度较高的企业相对受益；电荒可能会给煤炭股带来情绪性交易机会。电力短缺对GDP的影响有限，但是二季度经济增速放缓，以及全球货币环境的变化，大宗商品价格回落，可能会对电力供给和需求构成显著影响。