摘要：从2005年7月人民币汇改以来，在中国A股市场迅速成长之际，流入中国的热钱规模显著上升。本文将热钱定义为在金融市场上投资获利的国际资本，获利方式包括套汇、套利和资产价格溢价。本文用多种方法计算了2005-2007年的热钱流入规模，计算结果显示，2005-2007年热钱流入规模分别为2282、2078与3851亿美元，三年热钱累计流入8211亿美元。热钱流入中国的渠道包括经常项目下的贸易、收益与经常转移；资本项目下的FDI、证券投资、贸易信贷与贷款，此外热钱还可以通过地下钱庄和境内外商业银行流入中国。最后，我们在附录一回顾了中国资本项目开放现状，在附录二中探讨了热钱在2007年下半年以来间接做空中国A股市场的可能性