CA111规定：更替是通过后续义务的替代或变更来消灭或修改第一[…]义务的义务，与其他义务消灭模式不同，更替是一种具有法定职能的司法行为，即它消灭一项义务并创建一项新的义务来代替旧的义务。 它可以是客观的、主观的或混合的。 当现有义务的目标或主要条件发生变化时，就会发生目标更新[.]根据新《民法典》第1278条的规定，在更替之后，X和Y成为共同的债务人和债权人，新《民法典》第1278条规定：“当两个人各自是对方的债权人和债权人时，应进行补偿。”新《民法典》第1279条规定了法定赔偿的要求：为了使赔偿合理，有必要：1。各义务人受主要约束，同时也是另一义务人的主要债权人；（二）两项债务都是一笔钱，如果到期的东西是可消费的，那么它们是同一种类的，如果后者是可消费的，那么它们的质量也是相同的；（三）两项债务到期；（四）清算、可要求；第三方开始并在适当时候向债务人传达的任何保留或争议。法律赔偿作为一种解除义务的方式，是通过法律的运作来实现的。112这修改了X和Y之间的权利和义务表，如下所示：34ISSN 2249-2232 UGC批准期刊号。

41080113 X收到1.5亿P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万。根据下表，X在抵消X收到本金1亿P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100，Y的总债务为1.5亿P100万，代表其在贷款合同下的债务加上其在看涨期权下的债务。因此，Y支付的金额将消除这两项义务。在此过程中，他可能会也可能不会在市场上处置ABC股份。如果他处置了ABC股份，他将在2016年1月4日获得1.5亿美元的销售收入，这正是他解除对X的全部义务所需要的。但如果他不处置ABC股份，他将以新的市场价值1.5亿P100万保留ABC股份的所有权，并可以使用其剩余现金向X支付相同金额的义务。Y是否处置ABC股份与X无关。X从每股45便士的看涨期权中获得正回报（新股价与执行价的货币等价物之间的差额）。此外，我们必须将他作为向Y发放的贷款的全额付款而收到的金额添加到这一正回报中。他的经济状况如下：35ISSN 2249-2232 UGC Approved Journal No。

41080股/股（P）合计（P）农行股份的货币等价物（2016年1月4日）150 15000000.00减去：执行价105 100000000.00买入期权的支付45 45000000.00加上：应收贷款105000000.00合计一笔金额为150000000.00 X的金额为1.5亿P15亿的权利代表以下内容：（1）偿还本金向Y提供的贷款为1亿P100万；（2） 贷款利息为500万英镑；（3）对ABC股票价格的经济敞口产生的收益，即4500万P4。请注意，如果他违反内幕交易法从市场上购买ABC股票，那么1.5亿P100正是他投资组合中ABC股票的总价值。Y、 另一方面，净头寸为零（即他既没有获得也没有损失任何金额），计算如下：行权价格105 105000000.00减去：150 150000000.00ABC股份的FMV货币等价物（2016年1月4日）看涨期权的负收益（45）（45000000.00）加上：新股价格（2016年1月4日）150 150000000.00总头寸105 105000000.00减去：贷款偿还105000000.00净头寸0.00这说明了经济从Y到X的ABC股票价格敞口。ABC股票的所有权没有转移到X，但他从ABC股票价格的上涨中受益。尽管Y保留了股份所有权，但他并没有从ABC股票价格的上涨中受益。36ISSN 2249-2232 UGC批准的日记帐编号。

41080*3年级，石油和能源大学法律研究学院工商管理学士学位**3年级，石油和能源大学法律研究学院工商管理学士学位96亨利·坎贝尔·布莱克，布莱克定律词典（4） ，51997 Henry Campbell Black，布莱克定律词典（4） ，115798 Henry Campbell Black，布莱克定律词典（4） ，458根据普通买卖交易，如果由X执行，则该交易在本文中被刑事禁止，后者将获得相同的收益，如下所示：每股（P）总（P）售价（公告后）150 150000000减去：收购成本（公告前）100 100000000内幕交易收益50 5000000通过贷款协议组合，期权购买和期权出售股票，X的财务状况最终模仿、模拟或复制交易收益，而不进行实际交易。未以任何方式完成ABC股份的出售、交换、转让或处置。然而，假设从2015年1月4日到2016年1月4日，ABC的股价没有上涨，而是下跌了。如果未实现亏损为每股20英镑，则新股价为每股80英镑，计算如下：每股（P）总（P）股价（2015年1月4日）100 100000000.00减去：未实现亏损20 20000000.00股价（2016年1月4日）80 80000000.00因为每股80英镑的新股价低于每股105英镑的执行价，Y行使看跌期权是为了保护自己免受股价下跌的影响。X有义务支付履约价格，Y有权交付与新股价等值的货币。

这说明如下：回顾一下，2016年1月4日，双方在贷款合同和认沽期权合同下拥有以下一系列权利和义务：37ISSN 2249-2232 UGC批准的第41080号日记账，在Y X行使收到本金1亿P100万和利息P500万P100万的权利后，双方拥有贷款认沽期权，总金额为10500万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100，对于总金额为1.05亿P105亿P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万，X和Y同意通过交付与ABC股份等值的货币来结算认沽期权，如下所示：X行使认沽期权后，X有权获得本金1亿P100万P100万，以及P500万的利息，共计10500万P100万的义务，以10500万P100万P100万的履约价格支付ABC股份，有权以8000万P80万的新股价获得与ABC股份等值的货币，有义务偿还本金1亿P100万，并支付P500万的利息，对于总金额为1.05亿P105亿P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万。

《民法典》中关于法律赔偿的规定是通过法律实施的，如下所示：双方在X行使贷款认沽期权后，抵消X的权利，收取本金1亿P100万，利息5百万P500万，共计1.05亿P100万的义务，支付P2500万P100万的义务，偿还本金1亿P100万，支付利息5百万P500万，对于总计1.05亿P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万P100万。为了还清贷款，我们抵消了他们的债务，如下所示：38ISSN 2249-2232 UGC批准的第41080号日刊第41080方贷款和卖出期权抵销后X有权获得8000万Px的义务支付8000万Px的总金额X有权获得的总金额计算如下：每股（P）总（P）ABC股份的货币等价物80 80000000.00（2016年1月4日）减去：履约价格105 105000000.00卖出收益选项（25）（25000000.00）添加：应收贷款105000000.00总金额（2016年1月4日）80000000.00 x有权获得8000万菲律宾比索代表以下内容：（1）偿还向Y发放的贷款本金，即1亿菲律宾比索；（2） 贷款利息为500万英镑；（3）ABC股票经济敞口造成的损失，为2500万P200万。

如果他购买了100万股股份，8000万Px的金额正好是他投资组合中ABC股份的总价值。Y既不增加也不减少任何金额，计算如下：每股（P）总（P）履约价格105 105000000.00减去：ABC股份80 80000000.00的货币等价物（2016年1月4日）认沽期权25 25000000.00的收益加上：ABC股份80 80000000.00的新股价（2016年1月4日）总头寸105 105000000.00减去：贷款偿还105000000.00净头寸039ISSN 2249-2232 UGC批准的日记账41080现在假设ABC的新股价等于执行价。未实现收益为每股P5，因此新股价为每股P105，计算如下：每股（P）总（P）股价（2015年1月4日）100 100000000.00减去：未实现收益5 5000000.00股价（2016年1月4日）105 105000000.00，因为每股P105的新股价等于每股P105的执行价，双方都没有行使各自的选择权，任由选择权到期。X没有义务支付履约价格，Y没有义务交付与新股价等值的货币。因此，X从任一选项中都没有回报。然而，他在到期日收到了延期至Y的贷款的全部款项。

Xis的总权利计算如下：每股（P）总（P）ABC股份的货币等价物105 105000000.00（2016年1月4日）减去：执行价格105 105000000.00期权0的支付0.00添加：应收贷款105000000.00总权利金额（2016年1月4日）105000000.00年仍然没有任何收益或损失：每股（P）总（P）执行价格105105000000.00减：ABC股份的货币等价物105105000000.00（2016年1月4日）从任何一项期权中获得的收益0.00加：新股价格（2016年1月4日）105 105000000.00总头寸105 105000000.00减：贷款偿还105 105000000.00净头寸0.0040ISSN 2249-2232 UGC批准的日记帐第4108015号前注9.116 Pratt，K。，第二大世界的债务-股权区别，53《范德比尔特法律评论》41055（2000）；Emmerich，A.O.，《混合工具与公司税收中的债务权益区别》，52芝加哥大学法律评论1118（1985）117 Hu，H.T.和Black，B.，《债务、股权和混合脱钩：治理和系统性风险影响》，14《欧洲财务管理》4663（2008）这些例证的目的是要证明，通过贷款和看涨期权的组合，X可以复制ABC股票的所有权，即使股票所有权没有转移给他。

另一方面，我对ABC股票的股价变化漠不关心，就好像他不再是该股票的所有者一样。建设性交易的经济学解释没有期权合同，X只是贷款协议的债权人，Y是有权获得剩余企业利润回报的股东。115作为债权人和股东，他们享有一套默认的经济权利，116如下所示：由Y贷款协议延长至X的ABC股份证券权益工具债务工具风险敞口原始投资敞口资本利得或资本损失ABC股份本金收益流可变和非担保收益证券固定和担保利息收入参与权投票权和其他控制权无投票权和与期权合同相关的其他控制权，与各自金融工具相关的部分（但不是全部）经济权利已经交换，117如下：Y持有的ABC股份，与X延长的Op ti合同贷款协议共同领导，再加上期权合同证券权益工具债务工具的法律性质原始投资的风险敞口虚拟资产ABC股份资本增值和资本损失的本金敞口收益流虚拟利息收入敞口ABC股份的可变和非担保回报参与权投票权和其他控制权无投票权和其他控制权41ISSN 2249-2232 UGC批准的第41080118号期刊，前注9.119 Id。在财务中，这种情况可以通过认沽期权奇偶性定理来解释。

Theorem规定，在特定的时间段内，股票收益加上出售股票期权的收益等于贷款协议的收益加上购买股票期权的收益。这表现如下：两个特性值得注意。首先，方程式的四个术语谈到了“回报”和“回报”。其次，等式的左侧涉及股本工具，而右侧涉及债务工具。因此，该理论描述了一种情况，即在两种期权合同适当组合的情况下，持有权益工具在经济上等同于持有债务工具。118为使该等式为真，必须满足以下条件119：1。看涨期权的执行价格必须等于看跌期权的执行价格；2、每项期权的执行价格必须等于到期贷款本金和利息；3、贷款本金必须等于股票的起始价格；4、看涨期权和看跌期权必须具有相同的标的资产，即股票份额；5、看涨期权和看跌期权都必须是欧式期权；任一期权的行权日期必须与贷款的到期日相同。因此，在不持有权益工具的情况下，寻求复制权益工具经济状况的一方可以持有债务工具，前提是存在以下六个条件。这一点说明如下：同样，如果一方试图复制债务工具的经济概况，而不持有债务工具，则可以在六个条件下持有权益工具。这说明如下：42ISSN 2249-2232 UGC批准的期刊号。

41080这些数学关系表明，虽然法律对交易进行了分类，包括术语和分类术语，但可能有两种交易具有不同的法律分类和不同的监管处理，但具有相同的经济特征。精明的交易者或投资者总是会选择不那么严格的分类和待遇，以此来逃避监管限制。结论通过金融系统中衍生合约的激增，投资者和市场参与者获得了将经济利益与股权分离的工具。这在多个监管领域产生了重大影响，内幕交易只是衍生品可以避开这些监管背后的国家政策的一个领域。例如，在《外国投资法》和公司国籍中，被禁止购买从事国家化经济活动的公司股票的外国投资者可以复制股票的经济概况，而无需通过我们为建设性内幕交易演示的相同交易获得被禁股的所有权。此外，在《外国土地所有权法》中，外国人可以在土地价格上涨的情况下获得经济风险，而不必拥有或购买土地，土地所有权保留给菲律宾公民。在《证券监管实益所有权规则》中，持有人可以享受证券的现金流，而无需购买公司至少5%的已发行股份，从而避免《证券监管法》中的实益所有权报告义务。

在资本利得税体系中，纳税人可以在不触发应税变现事件的情况下，将其资本资产上的未实现收益变现或货币化，从而将资本利得税负债推迟到另一个时期。在一般银行法中，一家银行在联盟或非联盟企业中的股权投资限制最大化后，仍可以获得模拟对援助企业股权投资的权益，而无需购买额外股份。在伊斯兰融资中，伊斯兰金融机构（Shar\'ia禁止其向客户索取利息收入）可以模拟符合Shar\'ia的产品的利息回报。通过衍生产品合同进行推定交易是对《证券监管法》第2节规定的州政策的减损，该节规定，“州应[……]尽量减少（如果不是完全消除）内幕交易和其他在自由市场中造成扭曲的欺诈或操纵手段和做法。”《43ISSN 2249-2232 UGC批准期刊》第41080120号政府公报第135808号，2006年10月，2008年，美国最高法院在SEC诉Interport Resources Corp.120案中就如何认定内幕交易法提供了指导，指出“包括内幕交易条款在内的‘反欺诈条款的宽泛语言’不应‘受到精细区分和严格分类的限制’。反欺诈条款的范围必须宽泛，以涵盖各种各样的欺诈行为。”有人认为，推定交易属于《内幕交易法》旨在规范的“无限多种欺诈行为”。