因此，通胀目标和汇率目标将接近相等。在某种意义上，货币目标已经由具有预先确定的区块奖励的传统加密货币实现。更复杂的货币目标定位方法可能会将基于规则的货币政策相关文献（例如[61]、[62]、[63]或[64]）作为第一个起点。如果要采取其他措施来对抗汇率，那么[65]、[66]所提倡的有管理的汇率制度可能会为汇率目标制提供一种简单但可持续的替代方案。然而，这种方法只能缓解短期波动。B、 分类结果和空白点图。4表明，所审查项目中以汇率为目标的普遍性与传统中央银行（来自[19]的国家数字）形成了鲜明对比。占所有项目91.7%的Exchangerate目标是当前加密货币稳定方法的最爱。只有42.7%的国家使用某种汇率作为其货币的名义锚。虽然货币目标与短期汇率平滑相结合可能是一种有趣的选择，但加密货币在很大程度上忽视了这一点。20.800240012.54.28.342.758.391.7其他货币汇率。利率T.0 25 50 75 100%货币区项目中项目和国家的比例。实施。项目。伊姆菲格。4： 货币制度：审查项目和中央银行。八、分散化和信任与主要的经济问题不同，我们现在将从“分散化”和“不信任”的角度讨论稳定加密货币的设计，这两个概念通常与加密货币相关，并可能归功于加密货币的流行。

我们重点对比了完全无许可的系统，即在没有事先假设参与者的身份或可靠性的情况下运行的系统，以及必须假设存在一组知名可信参与者的体系结构。根据目前的知识状况，一个悬而未决的问题是，能否在完全无许可的环境中实现一种有效的价格稳定的加密货币。基于抵押或持有“链外”资产（如经典货币）的技术与完全无许可的设置内在兼容。一般来说，通过纯粹的技术手段都无法确保链外抵押品的实际存在或正确管理。相反，必须假定一种信托形式，无论是在一个或更多知名的托管人中，还是在周围的法律框架及其执行机制中。基于抵押、利率和OMO的技术原则上与完全无许可的运营模式兼容，只要它们作用于所有权可以在无许可管理人中安全跟踪和管理的资产（例如，记录在同一无许可分类账上）。然而，即使如此，完全无许可的操作模式也只有在对所选nominalanchor存在安全（无许可）oracle的情况下才能实现。Oracles是将“外部”信息传输到区块链的系统组件。货币政策机制需要货币信息，例如加密货币相对于另一种货币的价格。它们通常不是本地生成的“链上”，因此必须由oracle提供。神谕可以通过一个可信的方来实现，该方通过加密签名来保证数据的正确性。

然而，这显然恢复了全球信任的参与者（或其中的一组）。另一方面，完全无许可的预言家仍然是一个活跃的研究领域，目前还没有足够安全的解决方案，例如传输价格数据。理论上不可能为任意数据提供安全的无权限预言器。在这种情况下，对相关名义锚（如currentprices）的链上代理变量的深入调查仍然是实现完全无许可表货币的最终可能性。目前，我们只知道当前的挖掘哈希率是具体化的，例如区块之间的时间和当前的挖掘困难，是此类潜在的可行代表。这里需要更多的研究来进一步测试这种方法的可行性，特别是在激励相容性、可玩性和安全性方面（c.f.Sec.V-E）。九、 在本文的过程中，从单个分类到分类，我们将价格稳定的三个角度放在一起：（i）实用稳定技术，（ii）汇率制度，（iii）货币制度。每个透视图都提供了一个分类。综上所述，这三个分类构建了一个分类法，可能会为开发人员、研究人员和投资者提供有用的工具。附录BX中提供了示意图概述。结论在本文中，我们系统地探索了加密货币的货币稳定性之谜。我们超越个人提议，关注总体概念和方法。我们从24个StableCoin项目中提取信息，并将所得见解与经济学文献相结合，得出一个全面的分类法，用于分析和分类StableCoin。

我们发现，直接抵押后三种最流行的稳定性技术从长期来看是不可持续的。此外，我们的调查结果表明，近38%的受调查硬币提倡将汇率目标与使用有限储备或潜在无限量的自发行代币相结合，以减少硬币供应。有强有力的迹象表明，上述设置可能导致投机性攻击的脆弱性。另一方面，代理和自我抵押（有希望的替代技术，可能适用于“不可信任”的环境）严重依赖保证金，其稳健性值得怀疑。需要进行进一步研究，以评估此类追加保证金通知在小型和潜在非流动性市场中的可行性。缩小范围，我们建议，短期汇率平滑可能提供一种可持续的替代方案，以取代针对90%以上项目当前重点的汇率。我们为加密货币稳定的技术和经济学研究确定了许多进一步的机会，例如关于自我标记化技术的弹性，关于为警务决策提供信息的安全无许可价格源的可行性，以及考虑到政策及其执行的完全透明性，关于货币政策的实际有效性。附录A调查项目A调查的stablecoin项目列表及其各自的分类。请注意，“部分实施”指的是硬币本身进行交易，但尚未实施所有宣布的稳定技术。项目（稳定代币）状态MR ERA T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11Augmint（欧元）未执行。ERT软钉-----是的，是的，是的-----极光（北极光）不存在。ERT软挂钩-----是-----是-----基币（Basis）收回ERT软挂钩-----是的，是比特股（BitUSD）实施。

ERT软peg-是的-碳（Carbon）impl。ERT软栓-----是的，是的，Celo（Celo）不适用。ERT软钉住-----是是是中心（美元硬币）impl。ERT硬钉是-----Digix（Digix Gold Token）impl。ERT硬钉是-----碎片（碎片）不存在。ERT软peg-----是是-是-全球币（GLC代币）impl。ERT硬钉是的-----卡尔博（Karbo）部分植入。MT free Float-----是-----是科瓦拉（kUSD）不适用。ERT软钉-----是yesMaker（Dai）impl。ERT软钉-----是-----Minex Coin（Minex Coin）impl。MT FLOAT公司。w、 内景：--是-是------numbits（numbits）impl。ERT软栓-----是-是-----是Stableunit（Stableunit）不适用。ERT软栓-----是-是-是-稳定（稳定）安装。ERT硬钉是的--------实施停滞期（EUR）。ERT硬钉住是的-----实施据点（USDS）。ERT硬钉是-----Sythetix（SUSD）impl。ERT软栓系-是的-栓系（USDT）实施。ERT硬钉住是------Trusttoken（TrueUSD）impl。ERT硬钉是-----USC（USC）impl。ERT硬钉住是的-----x8货币（X8C）不适用。ERT硬性盯住汇率制是-----缩写全文MR MENTARY regimeERA外汇范围安排MT MENTARY targetingERT汇率目标浮动。w、 int.使用interventionsiml浮动。

已实施1抵押（直接）T2抵押（代理）T3抵押（自我）T4货币干预5贷款利率6存款利率7公开市场操作（标准）T8公开市场操作（代理）T9公开市场操作（自我标记）T10动态挖掘回报T11动态燃烧交易费附录BTAXONOMYOpenmarketoperations（适当）DirectcollateralizationOpenmarketoperations（proxy）ProxycollateralizationOpenmarketoperations（self）self CollateralizationCurrencyInterventionsInterestrates only在存款当日的Interestrates上。miningrewardDyn。Burnedtransactionfee无法定投标货币板传统水平带涂鸦自由浮动，带干预汇率目标货币目标货币目标货币参考[1]K.Saito和M.Iwamura，“如何使锁链上的数字货币稳定”，CoRR，第abs/1801.0677120018卷。[2] D.Yermack，《比特币是一种真正的货币吗？经济评估》，《数字货币手册》，Elsevier，2015年。[3] 杂项。，Basis coin白皮书，https://www.basis.io/basis白皮书。pdf，2017年7月13日访问。[4] J.Adler、R.Berryhill、A.G.Veneris等人，《Astraea：一个分散的锁链甲骨文》，CoRR，第abs/1808.005282018卷。[5] J.Peterson和J.Krug，“Augur：预测市场的分散式开源平台”，CoRR，第abs/1501.010422015卷。[6] F.Zhang、E.Cecchetti、K.Croman、A.Juels和E.Shi，《城镇crier：智能合同的认证数据馈送》，CCS教授，ACM，2016年。[7] J.R.Douceur，“sybil攻击”，《对等系统》，Springer，2002年。[8] M.Iwamura、Y.Kitamura、T.Matsumoto和K.Saito，“加密货币的价格是否可以西方化？：了解比特币的设计及其与央行货币竞争的潜力”，SSRN，第abs/25193672014卷。[9] C.Caginalp和G。

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