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真实世界经济学(含财经时事)
叶檀:央行为什么如此害怕加息?
楼主
xxp19821
19890
107
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2011-06-16
6月14日,央行宣布从20日起上调银行存准率到21.5%的高位,相比于上调存准率的激进,加息可谓慢如蜗牛。从去年10月19日第一次加息至今,央行加息四次,负利率基本保持在1.35%1.25%的水平,可见央行的加息速度与CPI基本同步,在缩小负利率方面无能为力。
为什么通胀压力如此巨大,有关部门仍然如此害怕加息?
首先是为地方投融资平台与大型央企减负,一旦加息,这些部门将成为利率上升最大的受害者。根据央行今年6月1日公布的《2010中国区域金融运行报告》,首次详细披露地方融资平台贷款情况。报告显示,截至2010年年末,全国共有地方ZF融资平台1万余家,较2008年年末增长25%以上。其中,县级(含县级市)平台约占70%。同时,平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%,这也就意味着,截至2010年末,ZF融资平台贷款不到14.376万亿元,超出此前其他部门披露的数据。调查结果表明,国有商业银行和政策性银行成为地方ZF融资平台贷款的供给主力,地方ZF融资平台贷款具有期限长的特点,5年期以上的贷款比重超过50%。按照最粗略的估算,贷款利率上升25个基点,地方投融资平台利率成本上升3000元左右。
既想缓解负积极影响抑制通胀预期,又要考虑贷款大户的承受能力,央行大多采取不对称加息措施。以今年2月9日的首次加息为例,定期存款除了一年期,其他短期和长期定期存款基准利率上调幅度在0.3-0.45个百分点之间,最长的五年期存款利率由4.55%上调至5%,上调0.45个百分点。而贷款利率上调幅度则在0.2-0.25个百分点,其中五年以上贷款利率由6.4%上调至6.6%,仅上调0.2个百分点。
加息与否,如何加息,是在不同的利益群体之间走钢丝。存款利率上升快而贷款利率下降慢,表面上是银行减少了利差承担了成本,实际情况并非如此:从去年开始的信贷紧缩政策使银行获得了贷款利率定价权,表现在贷款利率普遍上浮与中间收入的增加上,因此,这两年银行的赢利不仅没有因为紧缩而下降,从上市银行年报来看,既得了前所未有的好收益。而长期存款利率上升表面上有利于储户,不过由于负利率现象并未改观,对于储户而言并非真正利好。
其次,将利率维持在低位还可以间接帮助各企业、机构从债券市场进行低价融资。
为了补充资本金,银行还在大规模融资,只不过除了证券市场之外,还开拓了债券市场融资平台。
6月13日,建设银行公布了发行800亿不少于5年期人民币次级债的计划;此前的6月7日,农行发行了次级债券500亿元;5月17日,中行发行了不超过320亿人民币固息次级债。至此,三大行共发行1620亿人民币次级债。另有媒体报道,工行也计划发行250亿人民币次级债,四大行的次级债发行额度可能逼近2000亿。另据中金公司最新发布的《次级债进入供给高峰》报告预计,今年银行次级债净增量将达到1300亿至1500亿元,是去年净增量的3倍以上。
债券融资的关键就是发债成本的高低,信用评级、货币流动性、未来收益等是债券发行成本的关键要素,而较低的基准利率可以间接让发债成本维持在低位。虽然从去年以来十几银行发行的次级债利率有上行趋势,但与市场利率相比,依然维持在较低的水平。特别是大型银行,信用维持在最优级,至关重要的信用因素在此意义不大,主要受购债者的信心与利率等因素的影响。
以农行6月发行的500亿元次级债论,其中200亿元10年期固息次级债,前五年票面利率仅为3.30%,另250亿元15年期固息次级债,前10年票面利率仅为4.00%;50亿元10年期浮息次级债,前五年票面年利差为0.60%,该浮息品种债券的票面年利率为基准利率与基本利差之和,基准利率为中国人民银行公布的一年期整存整取定期储蓄存款利率。基准利率低直接利好银行,更不用说,并且银行还拥有赎回权、回拨权等一系列权利。
正如充裕的流动性让去年地方债券以低利率发行,较低的利率让银行次级债成本下降,充裕的流动性与低利率的叠加,对于发行债券的机构是最大的喜讯。央行不加息,有变相照顾发债者的深义。
最后,并非最不重要的是,由于美国加息遥遥无期,中国为了防范热钱从内心不愿意加息,按照去年12月15日央行行长周小川的说法,上调存款准备金率与央票一道,成为冲销热钱的手段。
固然,加息空间受国际诸多方面的制约,但从不加息的效果来看,显然有利于大型企业、特殊项目、金融机构,不加息是对行政信用庇护下的企业的呵护,而对中小企业、对中国经济发展、对抗通胀不利。
注:从东莞回。
此地正在发生深刻变迁,一些迹象显示产业结构在发生变化。
而企业家执着追求财富的精神令人印象深刻。
在东莞时听到产品介绍,ZF官员与企业家对产品的定位是一致的,面向中产收入阶层。
根本的问题是,如果没有中产收入阶层,中国沿海地区该向何处去?
结论,必须培育中产收入阶层,改变收入分配结构,中国内需才有救。
这几天所见到的一些企业家、研究者深受失信之害。
而另一些奶牛企业则翻手为云。
食品安全未靖,卫生部新闻宣传中心主任毛群安表示:
“(卫生部)目前正在打造一个健康的媒体报道平台,就是希望组织更多健康媒体,提供相关的健康知识,为了打击或者遏制一些极个别媒体有意误导人民,传播一些错误的信息,要加强传播的监控,如果哪一个很大的误导公众的信息,我们把这个情况要向新闻媒体宣传,对极个别的媒体记者,我们也将建立黑名单。”
看看,失信的企业黑名单未定期公布,渎职的官员没有黑名单,就要建立媒体黑名单了。动作够快,行动够狠。
转自:
http://blog.qq.com/qzone/622004674/1308165448.htm?pgv_ref=aio
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全部回复
沙发
togei
2011-6-16 09:27:04
这SB娘儿们,每天就会胡说八道
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藤椅
jjxjiang
2011-6-16 09:35:05
说白了就是牺牲百姓利益而维护官、商利益
因为ZF和大企业都是负债部门,二普通居民是存款部门。负利率有利于谁,一清二楚
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板凳
echodance
2011-6-16 09:37:01
举国政策仍不免有计划经济时期的产物,让人心寒。
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报纸
alangpwang
2011-6-16 09:38:39
togei 发表于 2011-6-16 09:27
这SB娘儿们,每天就会胡说八道
就算胡说八道,你也不用骂人吧?
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地板
gouwenjun
2011-6-16 09:42:06
心寒啊~~~~~~~~~~~~~~
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7楼
DerekHuang
2011-6-16 09:50:10
不加息,
我们这些身背贷款的小民跟着沾点光吧。
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8楼
p420908084
2011-6-16 10:03:28
哈哈,加息意味着:一、市场就没有投资的利润,市场就会出现低靡,失业就会接重而来;二、加息还意味着金融业内部许多泡沫的经济链条因为资金的问题而断裂。不加息意味着:一、财富聚敛的漩涡在不断扩大,贫富分化不断加大;二、意味着要通过消耗和破坏各种资源来补偿贫富分化带来的市场产品的不足;三、意味着要容忍这种贫富分化加大和市场活跃的两个局面,这个局面最终的结果就是恶性的通货膨胀,当资源开发到一定程度的时候,资源没有了开发的增长,而货币如潮水般的涌入市场,通货膨胀自然就会不可避免。加息不加息都没有太大的作用,不改变贫富分化现象,危机就会四处出现,市场就会变的如一个破桶子一样四处都流水。
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9楼
hualuodi
2011-6-16 10:03:42
写得好!看的明白。
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10楼
hillown
2011-6-16 10:38:51
讲得还是挺清楚的
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11楼
天涯717
2011-6-16 13:50:30
大堆的热钱就等着你加呢,越是加息,热钱越多
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12楼
suaron
2011-6-16 13:55:49
“(卫生部)目前正在打造一个健康的媒体报道平台,就是希望组织更多健康媒体,提供相关的健康知识,为了打击或者遏制一些极个别媒体有意误导人民,传播一些错误的信息,要加强传播的监控,如果哪一个很大的误导公众的信息,我们把这个情况要向新闻媒体宣传,对极个别的媒体记者,我们也将建立黑名单。”
看看,失信的企业黑名单未定期公布,渎职的官员没有黑名单,就要建立媒体黑名单了。动作够快,行动够狠。
这样做只会让所有的企业上消费者的黑名单
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13楼
jingchongyi
2011-6-17 00:38:00
加不加都是痛苦!!!!
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14楼
475896642
2011-6-17 01:01:23
中国有句古话,事不过三
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15楼
薄荷益达
2011-6-17 01:34:53
就是怕一直加息把地方融资平台和国有银行一锅端了之后引发的系统风险还是要国务院来埋单的,但是这个怕是没有用的,该倒的必须要倒,不该倒的也未必那么弱不经风
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16楼
pgy1951
2011-6-17 04:03:00
文章不错,不过~~~此文观点总还是偏颇。
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17楼
piaoyao55555
2011-6-17 06:30:54
这就是中国!
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18楼
wuyy314520
2011-6-17 07:31:28
很简单,这是货币政策的非独立性造成的
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19楼
tiantianle51
2011-6-17 07:38:15
她有时还是比较敢说的,别乱骂,成吗
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20楼
lodoss087
2011-6-17 07:43:52
12#
suaron
{:2_27:}{:3_62:}
食品行业确实就是拿消费者的健康当资源挖掘啊
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21楼
adaixin
2011-6-17 08:22:47
加息她说的也基本是如此,可很不全面,只挑了这部分,有误导之嫌.
本人觉得加息不好! 理由无可奉告.
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22楼
uc_sjtu
2011-6-17 08:30:50
反对加息的人为什么都觉得自己理由那么“充分”呢。
说加息提高企业负担,你认为加存款准备金率不起这个作用吗,只不过加存款准备金率是定向地增加负担——不是正宫娘娘的崽子你路边的高利贷哪里喝三聚亲奶吧。限购和提价是一个东西,因为很多人买不到就会出现黑市,而黑市的价格要远远高于歌舞升平的“低价格”,在这方面信贷没有什么两样,不一样的是限购比提价更不透明更不公平,没有权利可租的普通民众受损更大;限购唯一的好处就是普通人眼不见心不烦,就好像多年以来领导开小灶拿特供烟特工茅台泡特供妞,大家看不到,看到的人只有羡慕甚至将“看到”作为炫耀的本钱,所以至今还有人怀念看不到的年代。
说加息让热钱得利,你觉得全国人民的财富低利率贡献给当权者使用,只是为了防御不知道规模的热钱靠谱吗?那你要不要割肉把入侵的细菌病毒杀掉?人民币不升值你们也是这个调调,这些跟水脏了倒孩子的逻辑有木有区别啊?人民币汇率如果只是防范热钱的工具那这么多人谈论它分析它争议它真的是太浪费了,遭受热钱袭击的国家也很少因此垮掉的。倒是通胀垮掉的国家太多太多了。 树是死的人是活的,钱比人更活,你硬挺着不加息不升值国内能跑的人和资金都跑到你所谓的拼了命往你家投热钱的“地狱”那里去了。热钱以前好像叫做外资来着,为嘛换个名字你就这么怕呢?是因为现在的外资进来已经不是因为看好你的实体经济了,而你自己也知道实体经济没戏,起码远远没有你那些泡沫有搞头。但是你好像忘记了虚拟经济和实体经济的外资都是外国人的“钱”而已,是可以相互转换的。你的国家有搞头虚拟变实体,就是你千方百计引进的“外资”;你没搞头天天炒房,你觉得那些引进的外资和你自己强行从大家手上抢过去投进“实体经济”“新兴产业”的内资不会转变成赚一把就跑的“热钱”吗?“热钱”只不过是钱而已,是你自己太“热”了。
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23楼
xuezhe116
2011-6-17 08:55:16
卫生部好大的胆子,明清“谏官”尚不至于受小小一个部级单位的约束吧。
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24楼
wangyunxu
2011-6-17 08:56:47
叶老师写额很好 有人在这里骂人 真是不好
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25楼
lifemg
2011-6-17 09:08:12
哎 怎么老是致我们于水深火热中
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26楼
adaixin
2011-6-17 09:10:14
22#
uc_sjtu
不知道你在说什么,文字读了2遍,可能偶学识有限.
不过一点看出来了,你说的都是点.
问题是你真要驳斥该写面,各方各面.
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27楼
lancesmile
2011-6-17 09:16:12
thank you!
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28楼
chthb
2011-6-17 09:20:09
叶檀:央行为什么如此害怕加息?
应改为:央行为什么不愿意加息?
此外,从央行的角度来说,自身的利益不容忽视,每个月5%的cpi,意味着,它可以从老百姓手里剥削5%的财富,随后多印点钞票。要知道我们所谓的央行可不纯粹是个ZF机构,恐怕还是个最大的盈利企业。
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29楼
allsong
2011-6-17 09:20:13
窃以为 这位同学写得很不错
8#
p420908084
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30楼
weihancool
2011-6-17 09:22:58
恩 挺明白的 很有道理
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