目录 1. 电化学储能:全球能源革命主线，未来电力系统的核心资产 .....................................................51.1. 储能介绍：技术应用丰富多样，电化学是发展最快方向........................................................................................51.2. 电化学储能：支撑能源转型的关键技术，行业景气度高增....................................................................................71.2.1. 产业链：电池与逆变器环节价值量最高，占比分别为 60%与 20% ................................................................................71.2.2. 应用场景：贯穿电力系统各环节，灵活性调节是核心能力.............................................................................................81.2.3. 全球装机：2020 年新增装机 4.72GW，2016-2020 年 CAGR=46% ...............................................................................101.2.4. 核心驱动：需求端长线逻辑清晰，供给端降本优化经济性...........................................................................................111.2.5. 技术路线：锂电池综合性能最优，目前已成为装机主流...............................................................................................132. 全球概览:政策与市场双重驱动，多点开花需求向上..............................................................152.1. 中国市场：初步实现规模化发展，2021 年政策利好加速.....................................................................................152.1.1. 装机概览：2020 年新增 1.56GW，2016-2020 年 CAGR=71% .......................................................................................152.1.2. 电源侧：政策大力驱动，“新能源+储能”率先放量.........................................................................................................172.1.3. 电网侧：成本疏导是核心议题，政策逐步出台引导发展方向.......................................................................................182.1.4. 用户侧：峰谷套利经济性超预期，容量电价与需求响应拓宽收益渠道.......................................................................192.1.5. 竞争格局：资源禀赋是关键要素，竞争与合作在多个维度演绎...................................................................................222.2. 美国市场：拜登绿色新政助力储能蓬勃发展..........................................................................................................232.3. 欧洲市场：用户侧户用储能蓬勃发展......................................................................................................................252.4. 非洲市场：微电网应用广泛,增量空间广阔.............................................................................................................273. 空间测算：全球 2025 年新增装机有望达 172GWh，5 年复合增长 75%...............................293.1. 中国：2025 年新增装机有望达 45GWh，十四五 CAGR=70%..............................................................................293.2. 全球：2025 年新增装机有望达 172GWh，5 年 CAGR=75%.................................................................................304. 投资建议：积极把握高价值环节的龙头与成长企业 ...............................................................324.1. 阳光电源：电力电子技术协同，发力储能系统集成..............................................................................................324.2. 宁德时代：动力电池龙头高强度布局储能板块......................................................................................................324.3. 派能科技：纯正的家用储能龙头，产能释放业绩可期..........................................................................................334.4. 固德威：户用逆变器领先，储能业绩弹性较大......................................................................................................334.5. 锦浪科技：全年储能逆变器有望大幅放量..............................................................................................................344.6. 亿纬锂能：通信储能、电网储能、户用储能多点开花..........................................................................................34