英国的养老基金使用衍生品来对冲利率和通货膨胀的变动，这需要根据市场变动添加现金抵押品。上周英国ZF公布大规模减税计划，令ZF债券大幅下跌，导致养老基金基金收到前所未有的追缴保证金通知。为了筹措现金，养老基金出售资产导致债券价格进一步下跌，形成恶性循环。