当前中国经济是正在复苏还是正在衰退？这虽然是个相当基础的问题，但确实存在明显的分歧。

       产生分歧有几个原因：

　　第一，长短期时间维度下评价经济的度量不同。

       第二，不同行业和市场主体对经济状态的感受不同。第三，全球经济连续三年面临供给侧冲击，供应链和货币的内外联动性产生了历史性的断裂。第四，经济数据反映的现实和金融市场反映的预期不同。

　　对于标题的问题：经济是复苏还是衰退？明确的回答是：经济短期正处于复苏中，基建和汽车是两大支撑，疫情压制了复苏的弹性但影响在减弱，企业整体处于去库存周期，利润结构开始改善。同时，长期经济增长中枢正在随地产下台阶，因此复苏周期的同比高点会不断下降，但经济也在加速去地产化，新动能和新趋势开始加速显现，出口份额提升是新趋势，制造业的附加值和贡献率上升是新动能。

　　本文刻画了当前经济的三个特征。

　　特征一：6月以来，经济处于逐月改善的复苏周期。

　　特征二：外需开始走弱，但出口份额继续上升，出口维持韧性。

　　特征三：行业整体处于去库存周期，利润格局改善。

　　风险提示：关注欧洲能源问题；关注国内疫情演变；关注国内经济走势变动