9月回顾：9月我们建议关注热门赛道是储能（-4.4%）、航空军工（+3.9%）、光伏（-4.6%）、智能驾驶（-5.3%），四个赛道组合相对万得全A的平均超额收益率为-3.3%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本期专题：渗透率与赛道行情关系探讨及值得关注的三个产业变化。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）渗透率与赛道行情关系：近期，较多投资者担心当前新能源车的渗透率已经较高，后续行业增速将明显放缓。我们复盘了2005年以来房地产、家用汽车、智能手机、移动互联网、陆股通持股这五轮大的赛道行情，行情顶点时对应的行业渗透率分别为43.1%、71.4%、62.6%、50.4%、83.6%。当前我国新能源车的渗透率在25%附近，全球新能源车的渗透率仅约10%，我们认为对渗透率的担忧为时尚早。值得关注的三个产业趋势变化：①信创：美国加大对华半导体限制，二十大会议强调国家安全体系，预计我国行业信创将加速推进。②工业自动化：8月以来我国制造业呈复苏态势，机床产量降幅收窄，工业机器人产量明显增长。③医疗器械：贴息贷款政策利好医疗器械，近期行业集采态度温和。

　　核心观点：9月打分靠前的赛道为：信创、光伏、医疗器械与服务、储能。信创：美国加大对华半导体限制，二十大会议强调国家安全体系，预计我国行业信创将加速推进。医疗器械与服务：贴息贷款政策利好医疗器械，近期行业集采态度温和。储能、光伏：海外能源危机愈演愈烈，全球能源革命方兴未艾，行业景气度仍然较高，细分领域产业趋势如钠离子电池、快充等变化较快。

　　赛道景气跟踪：光伏：1-8月我国光伏装机44.47GW，同比101.7%，硅料价格高位维持，电池片涨价提速。风电：1-8月我国风电装机16.14GW，同比10.3%，风机价格有所上升。绿电：8月太阳能发电同比增长10.9%，增速下降，风力发电同比增长28.2%，增速上升。锂电：9月新能源汽车同比增长98.1%，较8月下滑，锂价明显上行。储能：上半年我国电化学储能装机约0.4GW，同比增长6.6倍。新型电力系统：1-8月电网建设投资完成额同比增长10.7%，电源建设投资完成额同比增长18.7%，增速均上行。氢能：1-8月燃料电池车同比增长168.7%，增速较7月上行。半导体国产替代：7月我国智能手机出货量下降31.2%，降幅扩大。8月我国集成电路产量同比下滑24.7%，下滑幅度扩大。工业自动化：7月我国金属切削机床产量同比下滑6.25%，跌幅收窄。7月我国工业机器人产量同比增长25.7%，增速上升。白酒：9月高端白酒价格小幅下滑。