以现金流组合的视角将企业的生命周期划分为五个阶段 ，并从三个方面对生命周期划分标准的合理性加以了论证。实证结果表明，在中国上市公司中，处于不同企业生命周期，其经营行为、投资行为、融资行为、盈利能力 、成长能力和其他相关的财务指标都 呈现系统的变化。在实务中，成长型基金的选股策略与生命周期的划分具有高度的相似 性，绝大部分公司都处于导入期、增长期和成熟期。另外，处于淘汰期和衰退期的上市公司出现退市预警的几率显著高于导入期、增长期和成熟期的几率。