围绕加密货币需要澄清的最复杂的一点是如何界定是商品还是证券。有几个问题需要回答：

● 有金钱投资吗？

如果加密资产发行人没有为了建设项目而出售资产换取资金，那么它就不是证券。

● 投资的是普通企业吗？

要使加密资产成为证券，它必须由像公司这样的中心化组织控制和运营。如果一个项目已经变得足够去中心化，那么它就不是证券。

● 是否有盈利预期？

如果加密资产的主要目的是某种其他形式的效用（投票、治理、社区的激励行为等），那么它就不太可能被视为证券。

● 利润是否主要来自他人的努力？

如果利润预期主要来自与资产发行无关的参与者，那么该项目足够去中心化，不会被视为证券。

同时满足以上四点才能将资产视为证券。满足其中几点是不够的。例如，人们怀着获利的期望投资黄金或毕加索的画作，但这些都不是证券，因为获利的期望并非来自普通企业（或他人的努力）。