理财周报

这次猪肉价格的上涨和过去的历史是一模一样的，都是因为增发货币所导致。这个时候真正应该担心的是地方ZF的债务问题。

　　我们的猪肉怎么了？看我们媒体最近的报道，看得我惊心动魄，好像我们猪肉的价格几天翻一倍。虽然部分猪肉的价格已经超过了牛肉的价格，但是我们仔细研究的结果是发现猪肉的价格在稳定地上涨。  　　

四大涨价原因不成立 　　

对于此番猪肉价格的上涨，我们的媒体给出了四种原因：第一是供给不足；第二是猪瘟；第三是饲料的价格上涨；第四是其他各种类型的成本上涨。很多人认为这四个方面可以勾画出这次猪肉价格上涨的真正原因，其实这四个原因都是不成立的。 　　

第一个原因供给不足。我们查的资料显示，2011年第一季度出栏的生猪是2.3亿头，比去年增长2.5%，从这里我们没有发现供应不足的情况。 　　

对于第二个原因，我们研究之后发现，2011年5月份圈养的生猪4.528亿头，2010年同期存量也不过是4.3亿头，因此说病猪造成大量的死亡现象是不存在的。 　　

第三，饲料的价格上涨。以玉米的价格为例，我们做了非常详细的计算，发现商务部发言人所说的饲料价格上涨9.8%是有出入的。东北的玉米2011年6月份同比上涨14%。我们把这个14%的上涨率换算成猪肉价格的话，每斤猪肉要涨7毛钱，这解释不了每斤上涨5块钱的原因。 　　

第四，其他成本问题。养猪除了饲料外，只有40%是其他的成本比如人工、水电等，这些成本加起来要翻一两番才可能造成猪肉上涨5块钱一斤。事实上，水电、人工都不可能翻一两番。另一个数据显示，一年多以前每一头猪能赚100元，2010年12月变成300元，2011年变成600元。如果成本推动猪肉价格上涨，养猪的利润应该会大幅下跌，我们发现现实情况不是这样。

       猪肉价格是真实的
　　
        今天猪肉价格上涨不是猪肉的问题，而是你的购买力在下降，这就叫通货膨胀。CPI是消费者物价指数，它的成分很多，包括各种各样的消费品，它的整个计算过程是不透明的。可是猪肉价格不一样，这是非常透明的。我们把统计局的数据、商务部的数据和猪肉价格网里面的数据作对比之后发现是一模一样的，也就是说猪肉价格是真实的。这一年来猪肉价格上涨接近50%，乘上它在CPI的10%的权重，就能解释今天5%的通货膨胀率。
  　
　   猪肉引发ZF宏观调控 　　

       ZF整个宏观调控的目标是什么？调控提猪肉价格，而不是简单的CPI。在中国经济波动里面，猪肉价格一直有一个比较重要的意义。每次猪肉的价格上升比较快的时候，就意味着经济可能到了一个拐点，每次猪肉价格的上涨都会启动ZF重视的决心。 　　我们过去有四次通胀，这四次的通货膨胀第一次是1985年，短短几年内货币增发了63%，通货膨胀高达6%。解决方法就是打击当时大量的基础建设投资从而控制通胀。第二次和第三次分别是1988年和1995年，也都与货币超发有关。第四次就是2007、2008年，也是猪肉的价格又达到一个历史的高峰之后ZF打击的决心就出来了，因此2007年开始严厉的宏观调控，2007年6次提高利率，从而导致2008年6月广东、江浙制造业的民营企业百分之二三十倒闭的情况。在金融海啸之后ZF推出4万亿元的投资方案，而ZF的配套有16万亿元，总共20万亿元的钱只能靠央行投放货币，也就是投放银行信贷，从而造成2010年年底我们的货币高达73万亿元。  　　　

真应担心地方ZF的债务 　　

        这次猪肉价格的上涨和过去的历史是一模一样的，都是因为增发货币所导致。这个时候真正应该担心的是地方ZF的债务问题。2011年ZF因为猪肉价格上升，要治理通货膨胀的决心是不用怀疑的，而且我也相信我们ZF会像过去四次一样进行严厉的打击，包括提高存款准备金率、银行利率，但是空间不是很大。我们的贷款利率目前是6.8%，只能涨到7.5%，这就是央行为什么2010年开始到现在只有4次提高利率的原因。根据国家审计署的统计，截至2010年底，全国地方ZF性债务余额为10.7万亿元，2010年的土地出让金是2.9万亿元，2011年可能只有去年的20%，还清这些债务的银行利息已经很悬，更不要提本金了。这就是地方债务危机，是我们真正担忧的问题。