投资要点

　　1.2022年回顾:互联网韧性获证,监管定调发展机遇

　　回顾2022年，监管基调成为恒生互联网板块表现的风向标，随着平台经济监管与发展并举、专项整改落地与中概退市风险压降下板块估值压制要素逐步解除，经营业绩充分印证降本增效能力，估值有望随着宏观回暖、流动性改善与业绩复苏下持续修复。

　　2.深耕用户红利,出海远景浩瀚

　　国内新兴赛道流量犹存传统赛道恒者恒强，建议关注短视频、社交赛道;全球互联网仍具渗透空间，出海提速挖掘新兴市场红利，建议关注游戏赛道。

　　3.外部环境回暖,业务运营向好

　　商业化进度静待外部环境复苏，降本增效坚定推进下企业经营稳步向好，建议关注长视频、广告、音乐、电商赛道。

　　4.投资建议

　　流量主线下主推短视频、社交与游戏赛道，推荐标的腾讯控股（O0700.HK)、快手-W (01024.HK)、心动公司(02400.HK),受益标的网易-S (09999.HK) ;商业化主线下主推长视频、广告、音乐、电商等赛道，推荐标的哗哩哗哩W(09626.HK)、阅文集团(00772.HK)等，受益标的百度集团-SW(09888.HK)、微盟集团(02013.HK)、知乎-W(02390.HK)、云音乐(09899.HK)、腾讯音乐-SW (01698.HK)。