近年来，实体经济周期波动的收敛，给传统自上而下的框架带来了挑战。策略研究的破局之道，一是研究重心从宏观向中微观下沉，二是在宏观层面补充更为精细化、前瞻性的研究方法。对于 A 股策略而言，尤为强调金融周期研究的重要性，结合中国货币传导机制的特征，“货币-信用”框架为内核，构建适合 A 股市场的研判体系。