2022年6月20日，国务院国资委发布《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》，中国宝武、国投集团、招商局集团、华润集团和中国建材5家企业因“功能定位准确、资本运作能力突出、布局结构调整成效显著”由试点正式转为国有资本投资公司；航空工业集团、国家电投、国家能源集团等12家企业继续深化试点。我们认为，5家转正央企对扩大国有资本投资、运营公司试点范围、深化国企改革有借鉴和示范作用，本文系统梳理国企改革相关政策以及潜在的机会。

　　国有资本投资、运营公司（简称“两类公司”）最早于2014年7月在央企中开展试点，本次转正的五家国有资本投资公司有四大共性：组织管理市场化、主业产业聚集化、产业投资基金化、资本运作多元化。

　　目前国资监管已经开始从管理相对固定的“资产”变为管理相对流动的“资本”，并形成较为完整的政策体系。在授权放权与混合所有制改革的助推下，试点央企“两类公司”均取得良好改革成效。2022年是国企改革三年行动收官之年，以“两类公司”为代表的国企存在较多的资本运作的诉求。

　　今年5月召开的“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”，进一步提出了深化国有控股上市公司改革的重点，从优质资产注入、子公司分拆上市、盘活上市平台、优化上市平台布局、调整优化股权结构等方面作出改革部署。

　　建议重点关注地方“两类公司”业务机会:聚焦主业整合重组、围绕战略布局设立基金群、依托多层次资本市场提高资产证券化率。

　　深圳与上海国企改革成果显著，形成了“深圳模式”、“上海模式”，改革经验已被国家发改委向全国推介。

　　除深圳、上海外，部分省市也已经进行了深层次的“两类公司”试点探索。江苏、浙江、海南、广西、安徽、广东、福建、重庆、四川等地区已经进行了较长时间的实践和探索；湖北、湖南两省近期改革动向频繁；江西、贵州、云南三省因基础相对薄弱、国企改革困难较大，前期至今的国企改革行动更多落于基础性的改革攻坚上；在国有资本投资、运营公司改革试点的方案上，目前仍少有实质政策出台。

　　我们系统梳理了目前19家(试点)中央国有资本投资、运营公司与113家(试点)省属国有资本投资、运营公司名单，建议重点关注江苏、浙江、安徽、湖北、湖南等地区“两类公司”的进展以及潜在业务机会。