事项：
　　发改委明确光伏上网标杆电价。7月1日前核准建设且12月31日前建成投产的光伏发电项目，上网电价统一核定为每度含税1.15元；7月1日以后核准以及7月1日之前核准12月31日仍未建成投产的光伏发电项目，除西藏外其余区域上网电价均按每千瓦时1元执行。
　　◎投资要点：
　　上网标杆电价出台具有标志性意义。此前，光伏电站项目的上网电价确定一直处于较为混乱的状态。2009、2010两次特许电价招标由于参与企业并不以商业利润为导向，所获招标电价1.05元/度和0.72元/度也基本不具有商业意义。本次1.15元/度的上网电价出台，标志着ZF对光伏产业的引导已经从示范性项目为主转变为商业意义为主，国内光伏市场或就此开启。
　　西部地区上网电价具备商业价值。光伏电池组件国内招标价格已降至含税8.5元左右，电站建设成本由年初的20元/瓦下降至目前的15元/瓦。以20%资本金、标准商业贷款8%计算，若上网电价为1.15元/度，则光照极好区域（2200小时左右，西藏地区）可实现8%以上的年净利率，较好区域（1800小时左右，青海地区）亦可实现盈利。预计2012年每瓦电站成本依然可以实现15%以上的下降，我们认为1元/度的上网电价依然具有持续的商业意义。
　　东部地区依然有赖于装机补贴。若以1.15元上网标杆电价而论，东部地区中光照较好的北部区域（北京，1100小时左右）以20%资本金、标准商业贷款8%计算实现8%净利率所需上网电价依然需要在1.45元/度以上，东南地区则更差。直接对光伏装机进行补贴对东方区域更具意义，尽量利用自有资金进行投资也对提高净利率有一定帮助。
　　海外市场持续小幅复苏。组件出货速度与价格均保持稳定，硅片价格低位徘徊，多晶硅料价格小幅回落，下游企业依然具备较好的盈利空间。美国和东欧是目前较为活跃市场。
　　我们认为国内市场的开启将会激活光伏行业的需求市场。我们重点关注的公司包括东方日升、海通集团、新大新材等。
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